Інфляція виробників у Китаї сповільнилася вперше від початку війни з Іраном

Темпи зростання цін у китайській економіці в липні сповільнилися сильніше, ніж очікувалося, оскільки витрати, спричинені стрибком світових цін на енергоносії та іншу сировину, почали знижуватися.

За даними Національного бюро статистики Китаю, індекс цін виробників (PPI) у липні зріс на 3,5% порівняно з аналогічним місяцем минулого року. У червні показник становив 4,1%.

Це перше сповільнення виробничої інфляції після початку війни з Іраном наприкінці лютого. Після більш ніж трьох років падіння PPI повернувся до позитивної динаміки у березні, значною мірою через різке подорожчання нафти.

Одночасно ще помітніше знизилася споживча інфляція. У липні індекс споживчих цін зріс лише на 0,5% у річному вимірі проти 1% місяцем раніше. Базова інфляція, з якої виключають нестабільні ціни на продовольство та енергоносії, знизилася з 1% до 0,9%.

Китай вийшов із дефляції, але попит залишається слабким

Китайська економіка нещодавно вийшла з тривалого періоду дефляційного тиску, однак нинішня динаміка свідчить, що стійкого прискорення цін поки не відбулося.

Однією з головних причин залишається слабкий внутрішній споживчий попит. Через нього китайські виробники мають обмежені можливості перекладати на покупців збільшення власних витрат, пов’язане з високими світовими цінами на нафту, метали та напівпровідники.

Це призвело до помітної різниці у фінансових результатах різних секторів економіки. Виробники енергії виграють від високих сировинних цін і нарощують прибутки, тоді як підприємства, розташовані ближче до кінцевого споживача, зокрема виробники одягу, стикаються зі скороченням прибутковості.

Окремі ознаки слабкого попиту спостерігаються і в секторі послуг. Вартість туристичних послуг знизилася, а витрати китайців на внутрішній туризм під час літніх канікул виявилися слабшими за очікування. Зокрема, порівняно з минулим роком зменшилися ціни на готелі та авіаквитки.

Водночас падіння цін на свинину — один із ключових продуктів у споживчому кошику Китаю — в річному вимірі сповільнилося. Це може свідчити про поступове скорочення надлишкової пропозиції після тривалого спаду у свинарській галузі.

Нафтовий фактор поступово слабшає

Одним із головних джерел інфляційного тиску на Китай у 2026 році стало різке подорожчання сировини після початку війни з Іраном та загострення ситуації навколо Ормузької протоки.

Хоча світові ціни на нафту залишалися дуже нестабільними протягом червня та липня, середня вартість сировини вже відійшла від пікових рівнів, зафіксованих раніше цього року. Це поступово зменшує витрати китайських підприємств.

Додатковим фактором стали сигнали про можливе послаблення напруженості навколо Ормузької протоки. Президент США Дональд Трамп заявив, що переговори Ірану та Оману просуваються. Тегеран, зі свого боку, повідомив про близькість домовленості з Оманом щодо нового маршруту морського транзиту через протоку, хоча остаточне відкриття водного шляху залишається предметом переговорів.

Подальше сповільнення інфляції, однак, може створити для китайської влади нову проблему. Економісти протягом останніх років попереджали, що тривала дефляція здатна стримувати економічне зростання, оскільки домогосподарства відкладають покупки, прибутки компаній скорочуються, а бізнес обмежує інвестиції та найм працівників.

Тому нинішнє охолодження цінових показників може знову посилити побоювання, що після завершення ефекту нафтового шоку Китай повернеться до боротьби з надто низькою інфляцією.