Війна спустошує резерви РФ: економісти зафіксували ознаки структурного виснаження

Російська економіка демонструє дедалі більше ознак виснаження після понад чотирьох років повномасштабної війни проти України. До такого висновку дійшли експерти Інституту світової економіки в Кілі (IfW) та Стокгольмського інституту перехідної економіки (SITE), які оприлюднили спільне дослідження щодо поточного стану економіки РФ.

Згідно з дослідженням, ліквідні активи Фонду національного добробуту Росії скоротилися з 6,5% ВВП напередодні повномасштабного вторгнення до лише 1,8% ВВП станом на сьогодні. Водночас дефіцит федерального бюджету РФ уже за перший квартал 2026 року перевищив показник, який російський уряд закладав на весь рік.

Додатковим сигналом погіршення фінансової ситуації стало різке скорочення нафтогазових доходів. За даними аналітиків, у першому кварталі 2026 року вони зменшилися на 45% порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Президент IfW Моріц Шуларік зазначив, що у перші роки війни російська економіка виявилася стійкішою, ніж прогнозували багато експертів, однак зараз накопичені резерви поступово вичерпуються.

«Бюджетні резерви Росії значною мірою вичерпані, а економічне зростання фактично зупинилося», — наголосив він.

Автори дослідження звертають увагу, що Кремль дедалі активніше використовує позабюджетні механізми фінансування військових витрат. Зокрема, значну роль відіграє банківська система, через яку ресурси спрямовуються на підтримку підприємств та галузей, пов’язаних із військовим виробництвом.

У результаті за роки війни суттєво зросла корпоративна заборгованість, а фінансове навантаження на економіку продовжує збільшуватися.

Співавтор дослідження Метью Кляйн вважає, що головною проблемою для Росії стає вже не нестача грошей, а дефіцит робочої сили, технологій та виробничих потужностей. За його словами, Москва ще має можливість знаходити додаткові фінансові ресурси, однак у поєднанні з кадровим дефіцитом та санкційними обмеженнями подальше нарощування державних витрат може призвести насамперед до прискорення інфляції, а не до збільшення військового потенціалу.

Окремо аналітики відзначають стрімке посилення залежності Росії від Китаю. Наразі на КНР припадає близько 35% зовнішньої торгівлі РФ. Саме Китай став головним постачальником багатьох товарів і компонентів, необхідних як для цивільного сектору, так і для російської військової промисловості.

За оцінками дослідників, близько трьох чвертей приросту закупівель критично важливих компонентів, які перебувають під західними санкціями, Росія забезпечила саме через китайських постачальників.

На думку авторів звіту, зростаюча економічна вразливість Росії створює для західних країн додаткові можливості для посилення санкційного тиску. Серед можливих кроків вони називають боротьбу з російським «тіньовим флотом», посилення експортного контролю щодо поставок до РФ та обмеження джерел експортних доходів, які продовжують фінансувати російську воєнну машину.