Dragon Capital погіршила прогноз зростання економіки України до 1% у 2026 році

Інвестиційна компанія Dragon Capital погіршила прогноз зростання української економіки на 2026 рік, очікуючи значно сильнішого впливу ескалації війни на споживання, логістику та роботу цивільного бізнесу.

Новий прогноз передбачає зростання реального ВВП лише на 1% замість 1,5%, які компанія очікувала раніше. Про це заявила директорка аналітичного департаменту та головна економістка Dragon Capital Олена Білан під час онлайн-дискусії щодо макроекономічних прогнозів, організованої Центром економічної стратегії.

Ще наприкінці березня Dragon Capital, навпаки, покращила свій прогноз на 0,5 відсоткового пункта — до 1,5%. Однак подальше посилення воєнних ризиків змусило аналітиків переглянути оцінку.

За словами Білан, особливо помітним негативний вплив ескалації став приблизно з червня, причому він поширюється на значну частину економіки за межами оборонно-промислового комплексу.

ОПК забезпечить основне зростання економіки

Головним джерелом позитивної динаміки ВВП у 2026 році, за прогнозом Dragon Capital, стане оборонно-промисловий комплекс. Його внесок у зростання економіки оцінюється приблизно у 1,5 відсоткового пункта — більше, ніж минулого року.

Причиною має стати суттєве збільшення фінансування українського оборонного виробництва, зокрема за рахунок міжнародної допомоги.

«Основна причина — це те, що фінансування у цьому році для сектора ОПК буде набагато більше за рахунок міжнародної підтримки від ЄС у формі цього великого пакету — USL (Ukraine Support Loan)», — пояснила Білан.

Додатковим фактором стане пряме зовнішнє фінансування виробництва безпілотників, що має збільшити загальний обсяг ресурсів, доступних українським оборонним підприємствам.

Цивільний сектор може завершити рік падінням

Значно гіршою ситуація виглядає у цивільній частині економіки. Якщо на початку року Dragon Capital прогнозувала фактично нульове зростання цих секторів, то тепер очікує скорочення приблизно на 1%.

Одним із тривожних сигналів стало сповільнення споживання домогосподарств, яке протягом попередніх років залишалося важливим драйвером української економіки.

При цьому доходи населення у 2026 році можуть продовжити зростати як у номінальному, так і в реальному вимірі. Однак позитивний ефект від цього, за оцінкою економістів, послаблюватиметься через стрес населення в умовах ескалації війни та руйнування логістичної інфраструктури бізнесу.

Зупинка чорноморських портів погіршує ситуацію

Ще одним суттєвим негативним фактором Dragon Capital вважає повну зупинку портів Чорного моря.

У прогноз закладено припущення, що частину аграрного експорту Україні вдасться переорієнтувати на дунайські порти. Однак повністю компенсувати втрату чорноморської логістики альтернативні маршрути не зможуть.

Потенційні проблеми з енергопостачанням у зимовий період також уже враховані в оновленому прогнозі.

Крім того, аналітики врахували наслідки запроваджених Європейським Союзом квот. Для економіки загалом їхній негативний ефект очікується відносно невеликим, проте для окремих галузей, насамперед металургії, він може бути значно відчутнішим.

У результаті Dragon Capital очікує, що без урахування оборонно-промислового комплексу українська економіка у 2026 році скоротиться приблизно на 1%, тоді як зростання оборонного виробництва дозволить завершити рік із загальним приростом ВВП близько 1%.

Базовий макроекономічний сценарій Dragon Capital при цьому передбачає, що повномасштабна війна триватиме до кінця 2026 року та продовжиться у 2027 році.