НБУ: дохідність ОВДП залишається привабливою попри зниження ставок

Національний банк України не бачить ризиків у зниженні дохідності облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) і вважає цей процес ринковим. Про це заявив заступник голови НБУ Володимир Лепушинський в інтерв’ю «Інтерфакс-Україна».

За його словами, зниження ставок стало результатом поєднання високого попиту на державні облігації та поступового уповільнення інфляції. У таких умовах Міністерство фінансів отримало можливість зменшити дохідність нових розміщень без негативного впливу на монетарну політику.

З кінця січня ставки за ОВДП знизилися: за річними паперами — з 16,35% до 15,15%, за дворічними — з 17,5% до 15,87%, за трирічними — з 17,8% до 16,15%. Водночас облікова ставка НБУ зменшилася лише з 15,5% до 15% і зберігається на цьому рівні.

У НБУ відзначають, що інтерес населення до цього інструменту суттєво зріс. У лютому інвестиції фізичних осіб у гривневі ОВДП досягли рекордних 10 млрд грн. З початку року портфель таких облігацій зріс на 24%, а з початку повномасштабної війни — у 6,5 раза.

Станом на зараз портфель гривневих ОВДП у населення перевищує 82 млрд грн, а разом із валютними — еквівалент 130 млрд грн. Попит зберігається навіть попри зниження ставок: роловер у першому кварталі становив близько 160%.

У регуляторі пояснюють, що ставки за довгостроковими облігаціями формуються не лише через облікову ставку, а й через інфляційні очікування. Очікування сповільнення інфляції стали одним із факторів, які дозволили знизити дохідність ще до рішення НБУ щодо ставки.

Окремо зазначається, що у березні, попри зростання попиту на валюту на фоні геополітичної напруги, НБУ не звертався до Мінфіну із проханням підвищувати ставки за ОВДП.

Паралельно зростає і депозитна база: за січень–березень обсяг строкових гривневих депозитів збільшився на 15 млрд грн — до 332 млрд грн. Загалом від початку повномасштабної війни приріст становив 78,3%.

У НБУ підкреслюють, що навіть за умов певного погіршення інфляційних очікувань дохідність ОВДП залишається привабливою для інвесторів.