Інвестори масово скуповують «венчурних зомбі»: у світі формується новий ринок стартапів, що не зросли

На глобальному ринку стартапів формується новий тренд: інвестори все частіше купують так званих «венчурних зомбі» — компанії, які колись залучили венчурний капітал, але не змогли масштабуватися і втратили перспективи класичного виходу через IPO чи продаж. Про це повідомляє TechCrunch.

Тенденція пов’язана з охолодженням ринку венчурного фінансування та зростанням попиту на модель «hold-forever» — коли інвестор не ставить за мету швидкий вихід, а купує технологічний актив для довготривалого володіння та отримання стабільного грошового потоку.

Bending Spoons стала новим гігантом завдяки скуповуванню «зомбі»

Одним із найяскравіших прикладів стала італійська компанія Bending Spoons, яка менш ніж за 48 годин оголосила одразу дві великі новини:

• купівлю AOL;
• залучення $270 млн інвестицій.

Унаслідок цього оцінка компанії зросла до $11 млрд, тоді як ще на старті вона становила лише $2,55 млрд.

Стратегія Bending Spoons — цілеспрямоване скуповування «застряглих» активів, серед яких вже Evernote, Meetup, Vimeo. Компанія перетворює їх на прибуткові продукти завдяки агресивній оптимізації витрат, зміні цінової політики та централізованому управлінню.

Стартапи розпродують за ціною річної виручки

За інформацією TechCrunch, «венчурні зомбі» продаються за надзвичайно низькими мультиплікаторами: у деяких випадках — лише за 1× річної виручки, тоді як середня оцінка SaaS-компаній на ринку — близько 4×.

Причина проста: сотні стартапів, які отримали великі раунди на хвилі дешевих грошей, не змогли вийти на прибутковість або масштаб.

На відміну від класичної венчурної моделі з великими burn-rates та ставкою на швидке масштабування, нові інвестори фокусуються на:

• централізації продажів, маркетингу й фінансів;
• оптимізації операційних витрат;
• отриманні рентабельності у 20–30%.

Тобто пріоритет — стабільний грошовий потік, а не експансія.

Нова ера для стартап-ринку

Старий венчурний цикл перестав працювати для значної частини компаній. І замість того, щоб списувати «недоживші» проєкти, великі гравці почали акуратно викуповувати їх, реструктуризувати та перетворювати на стабільні бізнеси.

TechCrunch прогнозує: попереду — велика хвиля подібних угод, адже ринок «венчурних зомбі» тільки відкривається для стратегічних інвесторів і приватних фондів, які готові працювати довгостроково.

Цей тренд може серйозно змінити ландшафт технологічної індустрії — і створити новий клас інвесторів, які заробляють не на гучних раундах, а на реанімації втрачених можливостей.