Аналітики очікують зростання ВВП України до $226 млрд у 2026 році

Економічна ситуація в Україні стрімко погіршується. Накопичені з початку війни економічні проблеми, систематичні обстріли всіх видів критичної інфраструктури та посилення тарифного тиску з боку держмонополій призвели до того, що за підсумками року український ВВП зросте лише на 1,9% р./р. (прогноз НБУ) на тлі зростання на 2,9% р./р. у 2024 році.

На наступний рік незалежні аналітики прогнозують зростання української економіки на 2,4% р./р., стільки само закладено в держбюджеті-2026. Економічні перспективи на наступний рік виглядають суттєво гіршими, ніж на початку 2025 року, через повну відсутність нових драйверів зростання. Хоча завершення активної фази бойових дій може привести до прискорення економічного зростання до 5 р./р., поки це залишається суто теоретичним сценарієм.

Якою буде макроекономічна ситуація у 2026 році, з’ясовував GMK Center.

Прогнози економічного зростання на 2026 рік

У держбюджеті на наступний рік закладено прогноз економічного зростання на 2,4% р./р. Незалежні аналітики очікують збільшення українського ВВП у середньому на 2,4% р./р. – до $226 млрд. Мінімальний прогноз зростання – 1% р./р., максимальний – 5% р./р. за умови миру і 2,6% р./р. за умови війни.

За останні кілька місяців українські аналітики коригували свої прогнози зростання ВВП на 2026 рік у бік погіршення через відновлення восени російських обстрілів критичної інфраструктури.

Нацбанк погіршив прогноз зростання ВВП наступного року до 2% із 2,3% р./р., Dragon Capital – до 1% з 1,5% р./р. Лідером за рівнем корекції став Світовий банк, який скоротив очікування зростання українського ВВП у 2026 році до 2% із 5,2% р./р. Якщо рік починається із такого зниження очікувань аналітиків, то з високою ймовірністю він буде у всіх сенсах важким.

Прогнози здебільшого базуються на припущеннях, що війна триватиме протягом усього 2026 року, розміри окупованих територій суттєво не зміняться, а морські та сухопутні експортні коридори справно функціонуватимуть упродовж усього періоду.

Два важливі прогнози ґрунтуються на передумові швидкого завершення війни: МВФ очікує у 2026 році зростання української економіки на 4,5% р./р., ЄБРР – на 5% р./р. На чому базуються подібні оцінки, зроблені ще в середині 2025 року, невідомо.

Прогнози розвитку української економіки у 2026 році від незалежних аналітиків

Джерело: Центр економічної стратегії

Для порівняння: наприкінці 2024 року очікування зростання українського ВВП на 2025 рік були в діапазоні 2–4,9% р./р., за підсумками першого півріччя рівень оптимізму скоротився до 2–3,3% р./р. Фактично в умовах війни потрібно орієнтуватися на нижню межу. Восени Нацбанк учетверте з початку року погіршив прогноз зростання українського ВВП у 2025 році до 1,9% із 2,1% р./р.

Консенсус-прогноз незалежних аналітиків демонструє такі середні оцінки інших макроекономічних показників України у 2026 році:

• середньорічна інфляція – 7% р./р., на кінець періоду – 6,6% р./р.;
• середньорічний курс гривня/долар – 43,2 грн, на кінець періоду – 44,4 грн;
• дефіцит держбюджету – $46,9 млрд;
• потреба у зовнішньому фінансуванні – $45,4 млрд;
• обсяг резервів НБУ – $50 млрд.

Основні економічні ризики

Головними ризиками для економічного розвитку у 2026 році станом на зараз є:

1. Продовження активних бойових дій упродовж усього року. Більшість аналітиків у своїх прогнозах щодо української економіки на 2026 рік припускають, що бойові дії триватимуть протягом усього періоду. Прогнозують і оптимістичні сценарії, які передбачають їх припинення, однак вони не є базовими.
2. Відсутність драйверів зростання. Україна вичерпала власні резерви економічного зростання після відновлювального відскоку через спад 2022 року, нових драйверів для збільшення економіки в умовах війни немає. Накопичення економічних проблем через війну, посилення обстрілів, підвищення тарифів держмонополій значною мірою блокують поточну економічну активність і будь-які перспективи.
3. Зростання дефіциту енергоресурсів через обстріли. НБУ очікує, що у I кварталі 2026 року дефіцит електроенергії буде на рівні 4–6%. Середньорічна оцінка дефіциту у 2026 році становить 3%. За оцінками Нацбанку, зростання браку електроенергії уповільнить зростання ВВП у 2026 році на 0,2 в.п. З початку року до дефіциту електроенергії додалася проблема нестачі газу через обстріли газовидобувних потужностей. Її переважно розв’язують завдяки збільшенню імпорту енергоресурсів, тоді як періодичні й систематичні обстріли передавальної та генерувальної енергоінфраструктури створять на початку 2026 року вищі ризики, ніж очікувалося.
4. Посилення дефіциту робочої сили. Згідно з результатами опитування ІЕД, брак персоналу є найзначнішою проблемою для бізнесу – 60% оцінок, що навіть більше, ніж «небезпека працювати» (49%) і «зростання цін на сировину та товари» (47%). Нестача персоналу вже стала довгостроковою проблемою, яка обмежуватиме можливості підприємств нарощувати виробництво й навіть підтримувати поточний рівень економічної активності.
5. Логістичні ризики. Систематичне посилення ударів по портовій і залізничній інфраструктурі, а також обстріли цивільних суден у будь-який момент можуть ускладнити й так складні умови морського експорту-імпорту.

Підтримувальні чинники

Вперше від початку війни перелік чинників, які можуть підтримати зростання економіки, не здається вагомим та однозначним. Серед чинників можна виокремити такі:

1. Збереження високого рівня міжнародної фінансової підтримки. Євросоюз після багатьох спроб знайшов спосіб виділення Україні €90 млрд на 2026–2027 роки.
2. Стійкий споживчий попит і зниження інфляції. Нині приватне споживання є основним драйвером зростання ВВП. Національний банк очікує, що у 2026 році зростання реальної зарплати становитиме 5,6% р./р. на тлі 6,2% р./р. роком раніше. Інфляція, згідно з прогнозом, наступного року знизиться до 6,6% із 9,2% р./р. у 2025 році.
3. Реалізація програм із відновлення та розвитку бізнесу. Продовження програм відновлення зруйнованої війною інфраструктури та спорудження захисту енергооб’єктів є важливим драйвером розвитку будівництва і попиту на металопродукцію. На розвиток бізнесу у держбюджеті-2026 закладено лише 52 млрд грн, чого недостатньо для підтримки високих темпів економічного зростання в умовах війни.
4. Високі темпи розвитку ОПК. Частка машинобудування у структурі реалізації промисловості зросла до 9% у 2025 році порівняно з 5,7% у 2021 році.
5. Вищий урожай порівняно з минулим роком. Це зараз імовірний фактор, який залежить від погодних та інших умов.

Попри відсутність явних передумов до покращення, економічна ситуація в Україні може поліпшитися в разі ухвалення фактично будь-якого рішення щодо мирного врегулювання. За умови досягнення сталого перемир’я на початку 2026 року компанія Dragon Capital очікує зростання ВВП на 5% р./р. за підсумками періоду.