Рекордний збиток $12 млрд: фінансова стабільність China Vanke залежить від підтримки державного акціонера

Китайський девелопер China Vanke Co. зафіксував рекордний річний збиток у 82 млрд юанів ($12 млрд), що поставило під сумнів його здатність уникнути дефолту без подальшої підтримки з боку державного акціонера — Shenzhen Metro Group.

Як повідомила компанія у попередньому звіті наприкінці минулого тижня, сума збитків еквівалентна близько 40% усього власного капіталу, що належав акціонерам станом на кінець попереднього року. Це свідчить про стрімке «вигорання» капітальних резервів на тлі затяжної кризи.

Фінансові результати підкреслюють глибину проблем Vanke та її критичну залежність від підтримки Shenzhen Metro.

Після виходу на біржу у 1991 році компанія залишалася прибутковою понад три десятиліття, однак збитки за два останні фінансові роки вже «з’їли» понад половину її капіталу, який досяг піку у 2023 році.

Аналітик Morningstar Джефф Чжан вважає, що компанія може залишатися збитковою ще кілька років.

«Vanke, ймовірно, фіксуватиме збитки щонайменше до 2028 року та ризикує стати неплатоспроможною. Тому вона й надалі залежатиме від зовнішнього фінансування. Поки що очікування щодо підтримки акціонера позитивні, але невизначеність залишається значною», — зазначив він.

Річний збиток Vanke також майже на 50% перевищує її ринкову капіталізацію, яка станом на минулу п’ятницю становила HK$61,6 млрд ($7,9 млрд). Компанія наголосила, що оприлюднені дані є попередніми та ще не пройшли зовнішній аудит.

На цьому тлі акції Vanke в Гонконзі впали на 7,4% під час торгів у понеділок — це найбільше внутрішньоденне падіння з листопада.

Колись найбільший забудовник Китаю, Vanke нині перебуває в епіцентрі багаторічної кризи на ринку нерухомості країни. Протягом понад двох років компанія бореться з дефіцитом ліквідності та активно використовує позики від Shenzhen Metro для обслуговування боргів. Наприкінці минулого року ця підтримка опинилася під питанням, коли державний оператор метро спробував посилити умови кредитування, що фактично наблизило девелопера до дефолту.

Минулого тижня Vanke вдалося отримати згоду кредиторів на відтермінування повного погашення трьох внутрішніх облігацій на один рік, запропонувавши значні авансові грошові виплати. Також компанія повідомила, що Shenzhen Metro надасть новий кредит для погашення основної суми боргу та відсотків за публічними бондами. Хоча конкретні папери не були названі, ринкові учасники вважають, що більша частина коштів знову надходитиме від державного партнера.

Несподіванкою для інвесторів стали пропозиції виплатити до 40% номіналу готівкою наперед, адже ще кілька тижнів тому компанія мала труднощі навіть з обслуговуванням відсотків. Водночас залишається незрозумілим, чи буде Shenzhen Metro готова підтримувати Vanke надалі, з огляду на значні обсяги погашень, що припадають на найближчі місяці.

За словами Яо Ю, засновника шеньчженьського рейтингового стартапу RatingDog, масштабні збитки можуть стати передумовою повноцінної реструктуризації бізнесу. За даними джерел Bloomberg, на початку січня регулятори вже закликали компанію якнайшвидше подати комплексний план реструктуризації боргу.

Джерело: Bloomberg