HSBC попереджає про ризики для боргових ринків на тлі «ейфорії навколо ШІ»

Інвесторам у боргові інструменти варто зважати на потенційні ризики зниження, пов’язані з надмірним оптимізмом щодо штучного інтелекту. Про це заявили стратеги HSBC, зазначивши, що саме очікування від ШІ допомогли кредитним спредам опуститися до мінімальних рівнів за кілька десятиліть.

Як ідеться у звіті банку, значна частина нещодавнього зростання ВВП США пов’язана з розвитком ШІ — як безпосередньо через інвестиції, так і опосередковано через ефект зростання добробуту на тлі ралі акцій технологічних компаній. Водночас будь-яке розчарування в темпах розвитку або монетизації ШІ може швидко поширитися на кредитні ринки через кілька каналів.

Наразі спреди корпоративних облігацій перебувають поблизу найвужчих рівнів із часів напередодні глобальної фінансової кризи 2007 року. Інвестори ігнорують геополітичні ризики та продовжують шукати дохідність, яка, попри історичні стандарти, залишається привабливою. Однак, на думку аналітиків HSBC, потенціал зростання для власників облігацій обмежений, зокрема через масштабні розміщення боргу з боку технологічних гігантів на десятки мільярдів доларів, що може чинити тиск на розширення спредів.

У банку зазначають, що поточні ціни вже «повністю відображають» сприятливий сценарій для корпоративного боргу в розвинених країнах, де фінансовий стан позичальників загалом залишається стабільним. Водночас премії не враховують вузьку базу, на якій тримається нинішній оптимізм, — фактично його формує обмежене коло компаній, тісно пов’язаних із ШІ.

HSBC рекомендує інвесторам диверсифікувати портфелі та зменшувати концентрацію в американських технологічних облігаціях, звертаючи увагу на європейський кредитний ринок, який менш залежний від циклу ШІ.

Стратеги наголошують, що у разі подальшого зростання економіки США та розвитку ШІ основні вигоди отримають акціонери, а не кредитори.

Навіть за позитивних сюрпризів у сфері ШІ, приватний кредит у США залишається вразливим через значну експозицію до високодохідних софтверних компаній, бізнес-моделі яких можуть зазнати тиску. Додатковим захистом у разі погіршення настроїв інвесторів і фіскальної волатильності, на думку банку, може стати інвестиційний борг азійських емітентів.

Подібної позиції дотримуються й інші гравці ринку. Зокрема, керівник досліджень з алокації активів Goldman Sachs Крістіан Мюллер-Гліссманн в інтерв’ю Bloomberg Television заявив, що саме кредит є «найслабшою ланкою» за поточних рівнів спредів. Він також застеріг від ризику різкого згортання carry-стратегій, пов’язаних із доларом і єною, зазначивши, що наразі віддає перевагу акціям, а не борговим інструментам.