Украинский рынок M&A в 2025 году вырос на 10% до $1,35 млрд

По оценкам аналитиков компании InVenture, совокупный объем анонсированных и завершенных соглашений M&A в Украине в 2025 году составил $1,35 млрд, что на 10% больше, чем в 2024-м ($1,2 млрд).

Количество транзакций возросло до 123 по сравнению с 114 годом ранее, что отражает умеренное возобновление инвестиционной активности несмотря на военные риски и ограниченный доступ к капиталу. С учетом ограниченной публичности и низкого уровня раскрытия информации о значительной части соглашений InVenture оценивает реальный объем украинского рынка M&A в 2025 году на уровне около $1,7 млрд.

Исследование фиксирует доминирование внутреннего капитала: локальные инвесторы обеспечили 81 сделку (65% от общего количества) с совокупным объемом около $1,1 млрд, что эквивалентно более 80% общего стоимостного показателя. Иностранные инвесторы приняли участие в 43 сделках (35%), однако их вклад в стоимостном измерении оставался относительно небольшим — около 250 млн долларов (19% рынка), что, по мнению InVenture, отражает высокие страновые риски и все еще осторожность международного капитала.

Отдельный блок исследования посвящен InVenture M&A Index (IMAI) — интегральному индикатору, сочетающему количественные и качественные параметры рынка. После падения до 20 пунктов в 2022 году индекс, по данным InVenture, рос третий год подряд: 42 в 2023-м, 44 в 2024-м и 49 в 2025 году, что свидетельствует о переходе от шока к адаптивному восстановлению.

Динамика InVenture M&A Index показывает, что украинский M&A-рынок прошел фазу шока и перешел к адаптивному восстановлению. Но текущие значения индекса все еще не достигают довоенных максимумов из-за ограниченного количества крупных сделок и сдержанного присутствия иностранных инвесторов. Ключевым драйвером в ближайшие годы будет не количество, а качество и стратегическая логика транзакций, — отметил управляющий партнер InVenture Алексей Олейников.

Среди ключевых драйверов M&A-активности в 2025 году InVenture выделяет валютные и регуляторные ограничения на выведение капитала, волну релокации предприятий из прифронтовых регионов в центр и запад, рост доли distressed-активов из-за финансового давления на бизнес, а также усиление спроса со стороны оборонно-промышленного сектора. Дополнительным фактором оставалась приватизация, которая, по оценке компании, является одним из немногих сегментов относительно высокой прозрачностью и понятными правилами входа.

Секторальная структура рынка M&A в 2025 году отражала двойной характер украинской экономики в условиях войны. По количеству соглашений лидерство сохраняло технологический сектор — ИТ, digital и телекоммуникации, на который пришлось 45 транзакций, или более трети всех сделок года. В то же время, по объему привлеченного капитала доминировали реальные активы: строительство и недвижимость ($326 млн), аграрный сектор ($163 млн) и пищевая промышленность ($153 млн). Такая структура свидетельствует об изменении инвестиционного поведения — от краткосрочного фокуса на ликвидность до прагматических средне- и долгосрочных стратегий, ориентированных на контроль материальных активов, экспортные цепи, валютную выручку и потенциал послевоенного восстановления.

Крупнейшим M&A-соглашением 2025 года InVenture называет приобретение группой «Киевстар» сервиса онлайн-такси Uklon за $155 млн. Второй по размеру стала реализация опциона на покупку 85% акций ViOil компанией Bunge на $138 млн. До крупнейших сделок в недвижимости InVenture ТРЦ “Универмаг “Украина” компанией City Capital Group за $70 млн.

Отдельно в исследовании отмечается, что часть значимых транзакций не попадает в классическую M&A-статистику из-за другой природы инструментов. В частности, InVenture обращает внимание на большие non-equity и structured finance сделки, включая revenue-based финансирование, ABS-инструменты и non-dilutive механики привлечения средств. Также упоминается анонсированная в конце 2025 года инвестиция $760 млн в defense-tech компания Fire Point в рамках покупки 30% компании со стороны EDGE Group (ОАЭ), которая не была учтена в статистике, поскольку находилась на стадии анонса и регуляторного согласования.

В прогнозной части InVenture отмечает, что в 2026 году динамика рынка будет зависеть прежде всего от ситуации безопасности и доступа к капиталу. В компании ожидают, что внутренние инвесторы будут оставаться ключевым драйвером сделок, тогда как иностранный капитал в дальнейшем будет действовать выборочно, фокусируясь на стратегических возможностях и раннем входе в будущее восстановление. В то же время критическую роль в запуске многих инвестиционных проектов, по оценке InVenture, будут и дальше играть международные финансовые институты и инструменты распределения рисков.

Читайте полное исследование «Ринок інвестицій та M&A в Україні 2025 — між воєнною економікою та довгостроковим відновленням»