Британія планує залучити майже £250 млрд через держоблігації у 2026–2027 фінансовому році

Британському уряду, ймовірно, доведеться переглянути програму державних запозичень на 2026–2027 фінансовий рік через подорожчання обслуговування боргу та необхідність фінансувати додаткові бюджетні потреби.

Про це повідомляє Bloomberg із посиланням на результати опитування первинних дилерів британських державних облігацій.

Медіанний прогноз десяти учасників ринку передбачає випуск державних боргових паперів, відомих як gilts, на загальну суму £249,6 млрд до кінця березня 2027 року.

Це на £3,4 млрд більше за квітневий план Управління з управління державним боргом Великої Британії (Debt Management Office, DMO), який передбачав залучення £246,2 млрд.

Оцінки дилерів коливаються від £243 млрд до £256,2 млрд.

Попри очікуване збільшення запозичень порівняно з початковим планом, загальний обсяг розміщення держоблігацій залишиться нижчим за показник попереднього фінансового року, коли він становив £304 млрд.

Бюджетний резерв уряду може скоротитися на третину

Основною причиною перегляду прогнозів стало різке зростання дохідності британських державних облігацій, що підвищує вартість нових запозичень.

Після початку війни в Ірані дохідність десятирічних британських держоблігацій зросла з 4,23% до 5,4%.

Це посилило тиск на державні фінанси та скоротило можливості уряду фінансувати додаткові видатки без порушення бюджетних правил.

За медіанною оцінкою первинних дилерів, запас бюджетної стійкості (fiscal headroom) скоротиться приблизно на третину — до £15,2 млрд.

Йдеться про фінансовий резерв, який дозволяє уряду залишатися в межах установлених фіскальних обмежень.

Зокрема, британські бюджетні правила передбачають, що до завершення парламентського терміну поточні державні видатки мають покриватися податковими надходженнями.

Уряд прем’єр-міністра Енді Бернема водночас стикається з необхідністю підтримувати домогосподарства через зростання рахунків за енергоносії та збільшувати оборонні витрати.

Частково компенсувати скорочення бюджетного резерву влада може за рахунок додаткових податкових надходжень, зокрема можливого підвищення зборів із британських банків.

Оновлену програму запозичень очікують 28 жовтня, коли уряд Бернема та міністр фінансів Джон Гілі представлять свій перший бюджет.

Аналітики BNP Paribas прогнозують, що влада намагатиметься дотримуватися чинних фіскальних правил і уникати несподіваних рішень, здатних посилити нестабільність ринку державних облігацій.

Британія може збільшити випуск короткострокових боргових паперів

За оцінками учасників ринку, Управління з управління державним боргом може змінити структуру запозичень, збільшивши частку короткострокових інструментів.

Зокрема, медіанний прогноз передбачає випуск казначейських векселів (Treasury bills) на £11 млрд замість £5 млрд, закладених у квітневому плані.

За результатами опитування дев’яти дилерів, на короткострокові державні облігації може припасти 42,7% розміщень, а на середньострокові — 35,1%.

Для порівняння, у квітні DMO планувало спрямувати на ці категорії відповідно 39% і 31% обсягу випуску облігацій.

Водночас частка довгострокових паперів може скоротитися до 6,6% проти раніше запланованих 9%.

Аналітики Bank of America Агне Стенгеріте та Марк Кеплтон вважають, що коригування строкової структури боргу дозволить краще узгодити пропозицію державних паперів із попитом інвесторів.

У поточному фінансовому році Велика Британія поки провела лише одне розміщення довгострокових облігацій — 8 вересня було продано 30-річні папери на £4,25 млрд.

При цьому середньозважений строк погашення британського державного боргу становить близько 11 років і залишається найдовшим серед країн «Групи семи».

Останніми роками DMO поступово скорочує цей показник. Банк Англії також припинив продаж державних облігацій із погашенням після 2049 року в межах програми кількісного скорочення, що зменшило пропозицію довгострокових паперів.

Очікуване збільшення запозичень на £3,4 млрд є відносно помірним порівняно з попередніми переглядами програми. У листопаді 2025 року її розширили на £4,6 млрд, а в жовтні 2024 року — на £19,2 млрд.

Остаточний обсяг випуску державних облігацій та їхня строкова структура залежатимуть від бюджетних рішень уряду, які мають бути представлені наприкінці жовтня.