Рынок M&A в Украине в 2025 году вырос до $1,2 млрд: три соглашения сформировали половину стоимости инвестиций

Украинский рынок слияний и поглощений в 2025 году продемонстрировал заметное восстановление, которое уже трудно объяснить только ситуативными соглашениями. По данным исследования KPMG в Украине M&A Radar 2025: Украина, количество транзакций возросло на 26% — до 63 сделок (со стоимостью свыше $5 млн), а совокупная разглашенная стоимость достигла $1,2 млрд, что более чем на 17% превышает показатели предыдущего года.

Этот рост произошел на фоне сдержанной активности иностранных инвесторов в первой половине года, что фактически изменило баланс сил на рынке. Основную роль начали играть украинские инвесторы, которые обеспечили более 60% всех сделок и сформировали более половины их общей стоимости. Совокупная разглашенная стоимость транзакций с их участием выросла примерно на 50% — до $671 млн, что стало самым высоким показателем с начала полномасштабной войны.

В то же время, структура рынка изменилась не только количественно, но и качественно. Доля сделок с разглашенной стоимостью снизилась с 64% до 57%, что частично объясняется ростом роли локального капитала, который традиционно менее склонен к публичности. Это означает, что фактический объем рынка, вероятно, выше зафиксированных $1,2 млрд.

Характерной чертой года стала высокая концентрация стоимости: около 50% всех разглашенных объемов пришлось всего на три сделки свыше $100 млн.

Наибольшей стала экспансия агрохолдинга МХП, который приобрел 92% испанской компании Uvesa за сумму, превышающую 270 млн. евро (около $300 млн.). Второй по масштабу стало соглашение «Киевстара» по приобретению сервиса Uklon за $155 млн, а третьим — покупка компанией Bunge 85% у ViOil примерно за $138 млн.

Средний чек сделки остался относительно стабильным и даже немного вырос — до $34 млн против $33 млн годом ранее, что свидетельствует о постепенном возобновлении доверия к средним по масштабу инвестициям.

Особенно показательно поведение украинских инвесторов, которые не только нарастили активность, но и начали активнее выходить за пределы традиционных секторов. Если раньше инновации и технологии оставались сферой доминирования иностранного капитала, то в 2025 году ситуация изменилась: было заключено шесть сделок в этом секторе с участием украинских инвесторов на общую сумму $210 млн — это почти 80% от всей стоимости сделок в технологическом сегменте ($265 млн).

Параллельно наблюдалась тенденция к вертикальной интеграции и усилению операционной устойчивости бизнеса. В частности, сеть EVA приобрела логистический комплекс Омега-1 Логистик за $36 млн, а Эпицентр инвестировал в портовую инфраструктуру, получив контроль над участком в акватории порта Южный для будущего зернового терминала. В энергетике интерес к децентрализованным мощностям привел к приобретению солнечных электростанций — как со стороны частных инвесторов, так и крупных компаний, включая «Киевстар».

Приватизация также стала одним из драйверов рынка. Наибольшим соглашением в этом сегменте стала продажа «Укрстроя» за $19,5 млн, а также приобретение «Винницабытхима» за $15 млн. Все такие транзакции осуществлялись исключительно с участием украинских инвесторов, что еще больше усилило их роль на рынке.

На этом фоне иностранные инвесторы оставались осторожными. Количество сделок по приобретению украинских активов осталось на уровне 13 транзакций, однако их совокупная стоимость сократилась до $232 млн — на 59% меньше, чем годом ранее. Фактически большую часть этой суммы сформировала одна сделка – приобретение ViOil компанией Bunge. В то же время, интерес иностранного капитала оставался сосредоточенным в технологическом секторе, а также в логистике, агросекторе и недвижимости. Географически более 90% стоимости таких сделок приходилось на инвесторов из Европы и Северной Америки.

Интересно, что украинские инвесторы параллельно активизировались и на внешних рынках. В 2025 году они совершили 10 сделок по приобретению иностранных активов на сумму $329 млн, что значительно превышает $85 млн годом ранее. Впрочем, почти весь прирост обеспечило одно соглашение – приобретение МХП испанской Uvesa. В других сегментах украинский капитал также демонстрировал экспансию, в частности, в ИТ (соглашения Ciklum, Sigma Software, TechMagic) и энергетике, где DTEK Renewables активно наращивал портфель в Румынии, включая проекты общей мощностью более 200 МВт и системы хранения энергии на 112 МВт.

В итоге, рынок M&A в Украине в 2025 году продемонстрировал не просто восстановление, а изменение внутренней структуры. Если раньше ключевую роль играли внешние инвесторы, то именно украинский капитал стал основным драйвером соглашений — как внутри страны, так и за ее пределами. Это свидетельствует о постепенной адаптации бизнеса к военным условиям и формировании новой инвестиционной логики, где решения принимаются не столько с учетом глобальных рисков, сколько с учетом внутренних возможностей и стратегий развития.