Макроэкономический баланс 2025 и ожидания на 2026 год: война продолжает диктовать правила

2025 год стал для украинской экономики годом сдержанного роста и жестких компромиссов. Несмотря на положительную динамику ВВП, реальное восстановление остается далеким, а ключевым фактором устойчивости по-прежнему является международная финансовая поддержка. УНИАН проанализировал данные правительства, НБУ, МВФ и ведущих аналитических центров и собрал прогноз на 2026 год.

Итоги года: экономика спасается внешними ресурсами

2025 экономика Украины прожила в четвертом году полномасштабной войны. Бюджет преимущественно финансировался за счет иностранной помощи, а оборонные расходы, как и в прошлом, в значительной степени ложились на плечи украинцев.

Международные переговоры – от анонсов президента США Дональда Трампа по поводу «скорого завершения войны» до дискуссий о «репарационном кредите» ЕС – не принесли прорывных решений. Вместо ожидаемых 140 млрд евро Евросоюз согласился на финансирование 90 млрд евро в два года, что вновь подчеркнуло: доступ к деньгам партнеров становится все сложнее.

Макропоказатели 2025 года: рост есть, оптимизма — мало

• ВВП в 2024 году вырос на 2,9%, а в 2025 темпы еще снизились — правительство сократило прогноз до 2%. Ноябрь показал временное оживление — +5,3% г/г благодаря с/х, торговле, строительству и переработке.
• Инфляция в пике (май) достигла 15,9% и только в ноябре опустилась до 9,3%. Наценка на яйца — +12,6% за год, фрукты, сахар и poultry частично подешевели.
• Курс гривны в 2025-м был относительно стабильным: 41–42 грн/долл., иногда 42,4 грн. В бюджете же закладывалось 45 грн, и заниженные ожидания, рекордные резервы НБУ (54,7 млрд долл.) и интервенции позволили избежать скачков.
• Зарплаты: средняя в октябре 2025 – 26 913 грн (+25,3% с начала года). «Чистыми» – 20 723 грн (≈ $489). Киев – лидер (40 738 грн), самые низкие – Черновицкая и Кировоградская области.

2026: сценарии и риски

Ожидание украинской власти

Минэкономики: ВВП +2,4%, инфляция 9,9%, курс 45,7 грн/долл.
НБУ: ВВП +2%, инфляция – до 6,6% в конце 2026-го

Международные институты

МВФ: ВВП +4,5%, инфляция 7%, курс 45,4 грн/долл.

Аналитики

• Dragon Capital (базовый – война продолжается): ВВП +1%, курс ≈44 грн/долл., инфляция 6,3%
• ICU: ВВП +1,2%, курс 44,3 грн/долл., ключевой риск – рекордный дефицит текущего счета
• Concorde Capital: ВВП +1,5%, инфляция 6,8%, курс 44,8 грн/долл.

Что может изменить траекторию

Если в 2026-м произойдет хотя бы частичное перемирие, Dragon Capital оценивает возможное ускорение ВВП до 5%, возвращение до 1 млн. украинцев и инвестиций в восстановление.

Если война будет продолжаться, экономика останется на грани выживания: рост будет медленным, курс будет контролированно ослабевать, а потребительский спрос будет оставаться хрупким.

Ключевые вызовы 2026 года

• дефицит рабочей силы
• нехватка электроэнергии — потребность в автономизации бизнеса
• зависимость от неритмичной внешней помощи
• необходимость реформ (налоговых, финансовых)
• угроза сокращения покупательной способности населения

Украине нужны ежегодно:

• 45-47 млрд дол. международной финпомощи
• 50-55 млрд дол. военной поддержки

Вывод

2025-й прошел под знаком сдержанного равновесия, без прорывов, но и без экономического коллапса. В 2026 Украина входит уязвимой, но живучей.

Экономика выстоит — но только при условии:
1️⃣ стабильного внешнего финансирования
2️⃣ сохранение контроля за инфляцией
3️⃣ гибкой фискальной политики
4️⃣ минимизации ударов по бизнесу и потребителям

Даже небольшое улучшение безопасности способно изменить все. Но базовый сценарий остается трезвым: Украина продолжит расти — медленно, под давлением войны и с постоянным риском потерь.