Южная Корея оштрафовала банки и брокеров на рекордные $1,2 млрд за сговор на рынке гособлигаций

Комиссия по справедливой торговле Южной Кореи (KFTC) наложила штрафы на общую сумму 1,63 трлн вон, или примерно $1,2 млрд, на 15 банков и брокерских компаний за антиконкурентные договоренности при размещении государственных облигаций. По заключению регулятора, финансовые учреждения в течение нескольких лет обменивались конфиденциальной информацией и координировали свои заявки, что ослабляло конкуренцию и увеличивало стоимость государственных заимствований.

Нарушения охватывали период с января 2020 года по июнь 2023 года. Участники рынка обменивались информацией о доходности заявок или согласовывали их параметры на 150 аукционах казначейских облигаций Южной Кореи. В 145 случаях регулятор установил договоренности по конкретным ставкам доходности или объемам приобретения ценных бумаг.

Наибольший штраф получил KB Securities — 332,2 млрд вон, что составляет примерно пятую часть общей суммы санкций. Следующими по размеру штрафами стали NH Investment & Securities и Mirae Asset Securities.

В общей сложности санкции применили к 15 из 18 первичных дилеров, работавших на рынке государственных облигаций по состоянию на июнь 2023 года, когда началось антимонопольное расследование.

Как работал сговор на аукционах

По данным KFTC, финансовые учреждения координировали так называемые целевые ставки доходности, которые позволяли им формально выполнять обязательства по участию в размещении государственных облигаций, уменьшая вероятность фактического приобретения бумаг.

Перед аукционами дилеры обменивались информацией о планируемых ставках, сравнивали их с предложениями конкурентов, а в отдельных случаях договаривались подавать заявки с одинаковой или близкой доходностью.

Такая практика снижала неопределенность поведения других участников торгов и ослабляла конкурентное давление.

Постоянный член KFTC Ким Гон Сон заявил, что уменьшение конкуренции во время аукционов привело, по оценке регулятора, к искусственному повышению доходности государственных облигаций. Это означало увеличение расходов правительства на обслуживание привлеченного долга.

Расследование также выявило системный характер координации. По словам представителя регулятора, работники финансовых учреждений при передаче должностей преемникам оставляли контакты сотрудников конкурирующих компаний и даже инструкции по обмену информацией на разных этапах аукционов.

Семь компаний могут столкнуться с уголовным преследованием

Кроме финансовых санкций, KFTC направила материалы по семи компаниям в орган по расследованию тяжких преступлений.

Среди них — Mirae Asset Securities, NH Investment & Securities, Industrial Bank of Korea, KB Securities, Kiwoom Securities, Korea Development Bank и Korea Investment & Securities.

Регулятор подчеркнул, что принятое решение должно способствовать усилению конкуренции на рынке государственных заимствований, доступ к которому остается ограниченным из-за высоких барьеров входа.

В то же время, оштрафованные учреждения могут продолжать обычную деятельность. Вопрос сохранения за ними статуса первичных дилеров входит в компетенцию Министерства финансов Южной Кореи.

Решение KFTC сейчас носит предварительный характер и может быть обжаловано финансовыми учреждениями в комиссии или суде.

Наложенный штраф стал величайшим в истории Южной Кореи по делам о картельных заговорах. Предыдущий рекорд составил 747,6 млрд вон и был установлен ранее в 2026 году по делу против производителей крахмала.

По оценке аналитика iM Securities Соля Йон Джина, штрафы могут негативно отразиться на финансовых результатах отдельных брокерских компаний в первом полугодии 2027 года.

После объявления решения акции большинства оштрафованных брокерских компаний выросли, однако бумаги NH Investment & Securities потеряли 3,7%, а Samsung Securities – 0,8%.

При определении размера санкций регулятор учитывал финансовые возможности компаний, состояние рынка и позиции Министерства финансов относительно потенциального влияния штрафов на систему размещения государственного долга.