Портфель гособлигаций в банках превысил безопасный порог, – глава НБУ

Граница портфеля ОВГЗ в банковской системе до наступления эффекта вытеснения в 35% от депозиты нарушена. Сегодня объем ОВГЗ уже составляет 39,6% от депозитов банковской системы. Об этом сообщил глава Нацбанка Кирилл Шевченко в интервью Интерфакс-Украина, – пишет Минфин.

Глава НБУ отметил: «Сегодня эта граница уже превышена — это 39,6% от депозитов банковской системы. Мы встали на скользкий путь фискального вытеснения».

Шевченко подчеркнул, что НБУ, как и раньше, будет избегать финансирования дефицита госбюджета.

«Я могу только снова процитировать любимую статью закона о НБУ № 54: „Национальный банк не финансирует дефицит государственного бюджета“. Ни НБУ, ни я не планируем отступать от этого пункта», — заявил глава НБУ.

Напомним, в 2020 году портфель ОВГЗ в собственности банков возрос с 334,3 млрд грн до 514,5 млрд грн. С начала в этом году он увеличился на 0,7% — до 518,2 млрд грн. В результате доля банков в общей структуре владельцев ОВГЗ увеличилась до 52% с 40,6% на начало 2020 года.

В конце 2020 года, как напоминает finbalance.com.ua, Кирилл Шевченко публично указывал на риск эффекта так называемого фискального вытеснения:

«Объемы заимствований, заложенные в закон, только на внутреннем рынке — 497 млрд грн. Это почти 0,5 трлн. Общая ликвидность банковской системы, в зависимости от дня, составляет 160-170 млрд.

Чтобы позаимствовать такую огромную сумму, надо надеяться на то, что все долги, которые государство должно возвратить в 2021 году на внутреннем рынке, будут переведены в новые — так называемый «роловер». С нашей точки зрения, предположение, что все 100% долгов снова вложат в ОВГЗ, довольно оптимистично.

Это означает, что Министерство финансов для осуществления такого большого заимствования будет конкурировать с бизнесом за счет банков… То есть банк может предоставить кредит малому, среднему, большому бизнесу, физическому лицу или вложиться в ОВГЗ фактически без затрат и без рисков”.

Перед этим, в октябре 2020 года, глава НБУ предупреждал, что эффект фискального вытеснения может привести к тому, что «кредитование, развитие которого — приоритет для всех как в НБУ, так и в правительстве и Офисе президента, – может замедлиться, а процентные ставки — вырасти».

Что такое эффект вытеснения?

Эффект вытеснения — эффект стимулирующей фискальной политики государства. Увеличивая размеры госрасходов, правительство выходит на денежный рынок, чтобы профинансировать бюджетный дефицит.

Рост спроса на деньги на финансовом рынке приводит к росту процентной ставки, которая неизбежно снизит спрос на инвестиции в реальном секторе экономики. Увеличение государственых расходов, в том числе госинвестиций, приводит к вытеснению частных инвестиций.