Государственный долг Украины превысит 100% ВВП из-за оборонных расходов и восстановления экономики — НБУ

Государственный и гарантированный государством долг Украины, по прогнозу Национального банка, превысит 100% валового внутреннего продукта на прогнозном горизонте 2026–2028 годов. Основными факторами роста долговой нагрузки станут значительные дефициты бюджета, сдержанный экономический рост и необходимость финансирования обороны и восстановления поврежденной инфраструктуры.

Такие оценки приведены в октябрьском Инфляционном отчете Национального банка Украины.

Регулятор отмечает, что государственные финансы и в дальнейшем будут находиться под давлением высоких расходов на обеспечение обороноспособности, защиту критической инфраструктуры и восстановление экономики.

Дополнительные бюджетные ресурсы потребуются для развития внутреннего производства вооружений, модернизации предприятий оборонно-промышленного комплекса и восстановления производственных мощностей.

На этом фоне НБУ пересмотрел прогноз дефицита сводного бюджета без учета грантов в доходах. На 2027 год он повышен до 37,3% ВВП, а на 2028 год — до 19,7% ВВП.

Эти показатели отражают прогнозируемую разницу между бюджетными доходами без грантовой помощи и расходами, а не фактический объем дефицита за соответствующие годы.

Международная помощь будет определять уровень долговой нагрузки

Прогноз государственного долга Национальный банк сформировал с учетом консервативного предположения о привлечении международной финансовой помощи, которая в настоящее время не имеет окончательного подтверждения.

В базовых расчетах предполагается, что часть такого финансирования будет поступать в форме кредитов, увеличивающих государственные долговые обязательства.

В то же время, если международные партнеры предоставят соответствующие средства в виде безвозвратных грантов, фактическая долговая нагрузка может оказаться ниже прогнозируемой.

В НБУ подчеркивают, что значительная часть внешнего государственного долга Украины сформирована за счет льготных долгосрочных займов международных партнеров.

Благоприятные условия такого финансирования, а также активное управление внутренним государственным долгом, по оценке регулятора, позволят поддерживать устойчивость государственных финансов в среднесрочной перспективе.

Таким образом, превышение государственным долгом уровня 100% ВВП само по себе не означает невозможности выполнения государством своих финансовых обязательств. Важное значение будут иметь сроки погашения займов, стоимость их обслуживания и структура международной поддержки.

В 2028 году НБУ ожидает постепенного сокращения бюджетного дефицита

Национальный банк прогнозирует, что в 2028 году начнется постепенная фискальная консолидация, предусматривающая сокращение бюджетного дефицита и постепенное ослабление зависимости экономического роста от государственных расходов.

Согласно прогнозу, дефицит сводного бюджета без учета грантов сократится с 37,3% ВВП в 2027 году до 19,7% ВВП в 2028 году.

Одновременно ожидается повышение роли частных инвестиций в восстановлении экономики. Они должны направляться на модернизацию предприятий, восстановление производственных мощностей и реализацию новых проектов.

НБУ предполагает, что постепенное сокращение бюджетных стимулов будет сопровождаться увеличением вклада частного сектора в экономический рост.

В то же время реализация такого сценария будет зависеть от ситуации в сфере безопасности, объемов международной финансовой поддержки и возможностей украинской экономики восстанавливать производство и инвестиционную активность.