Дорогие энергоносители влияли и на стоимость производства непродовольственных товаров, в частности строительных материалов и стеклянных изделий

Глобальная инфляция и война отражаются на экономике Украины. В НБУ надеются, что успехи на фронте создадут возможности для начала обновления в 2023 году. НВ Бизнес вибрал главное из свежего инфляционного отчета центробанка.

Фото: НБУ

Рост цен на горючее существенно замедлялся (до 66.2% г/г в сентябре), хотя их уровень стабилизировался на высоком уровне. Это объясняется уменьшением цен на нефть в мире и насыщением рынка благодаря налаживанию логистики и возобновлению конкуренции между АЗС. В дальнейшем горючее будет дорожать медленнее (до 20% в год). С одной стороны, цены будут сдерживать постепенное снижение мировых цен на нефть. С другой — ожидаемый возврат системы налогообложения горючего на довоенный уровень будет сохранять цены высокими. Однако эффекты переноса высоких цен на топливо будут продолжаться и в дальнейшем, обусловливая, в частности, подорожание транспортных услуг.

Темпы роста административно-регулируемых цен оставались на уровне 14.7% г/г в течение ІІІ квартала. Далее ускорялось подорожание алкогольных напитков на фоне роста расходов, в частности на энергию, а также дефицита тары. Несмотря на постепенное восстановление производственных мощностей, более высокими темпами дорожали табачные изделия, также отражая давление производственных затрат.

Под влиянием корректировки обменного курса ускорился рост цен на фармацевтические товары. Зато снизились темпы роста стоимости транспортных услуг на фоне стабилизации цен на топливо.

Рост тарифов на коммунальные услуги также замедлялся, что связано с исчерпанием эффектов базы сравнения благодаря фиксированным тарифам. Кроме высокой текущей инфляции, ухудшение ожиданий было обусловлено усилением девальвационного давления на наличном рынке.

Фото: НБУ

Корректировка официального курса гривны и другие последствия войны привели к усилению фундаментального инфляционного давления в ІІІ квартале 2022 года (базовая инфляция в сентябре достигла 20,4% г/г). В первую очередь стремительно ускорился рост цен на товары, преимущественно импортные или имеющие значительную долю импорта в себестоимости.

Учитывая ограниченные возможности обезопасить гривневые сбережения от обесценения, подорожание товаров длительного использования могло поддерживаться и спросом населения, о чем свидетельствовал рост индекса целесообразности крупных покупок.

Фото: НБУ

К концу текущего года инфляция продолжит ускоряться и достигнет 30% прежде всего под влиянием шоков предложения и ухудшения ожиданий, вызванных войной, а также высокой мировой инфляции.

Однако ожидаемое уменьшение рисков безопасности с середины 2023 года будет способствовать снижению инфляционных ожиданий экономических агентов, а проинфляционный эффект шоков предложения будет постепенно угасать. Дополнительными дезинфляционными факторами будут относительно жесткие монетарные условия, а также постепенное утихание мировой инфляции.

Ожидание относительно замедления инфляции в среднесрочной перспективе у представителей банков (12,2% через три года), а также финансовые аналитики (8,5% через два года).