Один из крупнейших девелоперов Китая приблизился к дефолту из-за долгового кризиса

Один из крупнейших девелоперов Китая – China Vanke – готовит план масштабной реструктуризации долга по требованию государственных органов. Об этом сообщают источники, осведомленные с ситуацией. Такой шаг существенно приближает компанию к дефолту и может стать одной из самых крупных реструктуризаций в истории китайского рынка недвижимости.

По словам собеседников, власти недавно призвали Vanke ускорить финансовую реорганизацию и как можно быстрее представить детальный план. В стандартной практике реструктуризация долга предполагает приостановку выплат по обязательствам, что фактически означает дефолт. В настоящее время компания имеет около $50 млрд процентных долговых обязательств, которые оказывают все большее давление на ее ликвидность.

Будущая реструктуризация стала бы четким сигналом, что главный акционер Vanke – государственная Shenzhen Metro Group – не планирует полного финансового спасения компании. В таком случае девелопер будет вынужден просить всех кредиторов согласиться на уменьшение номинала долгов или отсрочку выплат, что расширяет предыдущие попытки лишь точечного перенесения сроков по отдельным обязательствам.

Окончательное решение еще должно согласовать Пекин, прежде чем план будет передан кредиторам на утверждение.

Новости о возможной реструктуризации сразу ударили по долговым бумагам компании. Долларовые облигации Vanke с погашением в 2027 году подешевели примерно до 15 центов за доллар номинала, что является минимальным уровнем с момента выпуска в 2017 году, свидетельствуют данные Bloomberg.

Этот шаг завершает многомесячные попытки Vanke избежать дефолта путём отдельных переговоров с кредиторами. Ранее компания пыталась договориться об отсрочке платежей по отдельным облигациям, однако инвесторы отказались согласиться на продление сроков погашения основной суммы долга на 12 месяцев. Если компромисс не будет достигнут в течение льготного периода, дефолт может наступить даже без формально утвержденного плана реструктуризации.

Ситуация вокруг Vanke знаменует новую фазу глубокого кризиса на рынке недвижимости Китая, которая уже привела к более чем $130 млрд дефолтов, реструктуризаций и ликвидаций в секторе. Когда-то Vanke была крупнейшим девелопером страны по объему продаж и символу массового жилищного строительства для среднего класса. Однако ее также догнали ранее сломившие проблемы таких гигантов, как China Evergrande Group и Country Garden Holdings.

Аналитики отмечают, что полноценная реструктуризация долга выглядит неизбежной, ведь простые отсрочки не решают системные проблемы ликвидности. В то же время, любой дефолт по внутренним облигациям Vanke может активировать положение о кросс-дефолте и распространить кризис на другие долговые обязательства компании, усугубляя нестабильность во всем секторе недвижимости Китая.