Канадские финансовые компании накопили $360 млрд вложений в частный кредит

Канадские финансовые учреждения и инвестиционные фонды накопили около 500 млрд канадских долларов ($360 млрд) вложений в частный кредит, причем большая часть этих средств инвестирована за пределы Канады, прежде всего в США.

Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на новое исследование Банка Канады.

Крупнейшими участниками рынка среди канадских инвесторов стали крупные пенсионные фонды и компании по страхованию жизни, которые все активнее кредитуют бизнес за рубежом. При этом внутри Канады частный кредит пока не вытесняет традиционное банковское и долговое финансирование компаний.

Пенсионные фонды и страховщики инвестировали более C$400 млрд

К концу 2025 года крупные канадские пенсионные фонды владели частными кредитными активами на C$215 млрд, что составило около 9% их общих инвестированных активов.

Три крупнейшие компании по страхованию жизни по состоянию на первый квартал 2026 года имели чуть больше $200 млрд таких вложений. В их случае частный кредит составил около 22% инвестированных активов.

В исследовании Банк Канады использовал широкое определение частного кредита, включая в него ссуды и подобные кредитные продукты, которые небанковские учреждения предоставляют бизнесу.

В то же время, роль такого финансирования непосредственно в канадской экономике остается относительно стабильной. На небанковские ссуды приходится около 15% кредитных обязательств частных нефинансовых компаний Канады. Этот показатель почти не изменился за последнее десятилетие и остается несколько ниже, чем в финансовом кризисе 2008 года.

Более трех четвертей финансирования канадского бизнеса по-прежнему обеспечивают банки и долговые рынки.

Инвестиционные фонды нарастили вложения более чем на 60%

Канадские инвестиционные фонды в 2025 году владели частными кредитами примерно на $54 млрд, что более чем на 60% превышает показатель 2020 года. В Банке Канады при этом предполагают, что фактический объем таких активов может быть больше.

Более 40% частных кредитных вложений инвестиционных фондов были связаны с недвижимостью. Несмотря на быстрый рост, на этот класс активов приходилось всего около 1,5% совокупных чистых активов канадских инвестиционных фондов.

Еще одним каналом связи Канады с мировым рынком частного кредита стали банки. В первом квартале 2026 года у канадских банков было по меньшей мере C$40 млрд непогашенных кредитов, выданных компаниям по управлению активами, управляющими фондами частного кредитования. Большинство из этих средств получили фонды из США.

Банк Канады считает прямые риски контролируемыми

Рост вложений за границей привлекает внимание регуляторов из-за опасений, что проблемы на быстро растущем рынке частного кредита могут распространиться на другие части финансовой системы.

Банк Канады ранее предупреждал, что сложная структура частного кредитования, ограниченная прозрачность и отсутствие достаточной истории поведения рынка во время серьезных экономических спадов затрудняют оценку накопленных рисков.

Проблемы на рынках частного кредитования других стран могут повлиять на Канаду из-за убытков пенсионных фондов и страховщиков, а также из-за ухудшения условий финансирования.

В то же время, центральный банк оценивает прямые риски как управляемые. Пенсионные фонды и страховщики имеют преимущественно долгосрочный горизонт инвестирования и не критически зависят от краткосрочного финансирования, поэтому вероятность вынужденной продажи ими активов во время рыночных потрясений остается ниже.

Регулятор также отмечает, что показатель 22% активов для страховщиков не означает аналогичного уровня вложений в наиболее рискованные сегменты частного кредита. Канадские компании по страхованию жизни десятилетиями инвестируют в частно размещенный корпоративный долг, поскольку долгосрочные кредиты позволяют согласовывать сроки активов с долгосрочными страховыми обязательствами.