Вторичный рынок частного капитала может вырасти до рекордных $250 млрд в 2026 году

Мировой вторичный рынок частного капитала может завершить 2026 с рекордным объемом сделок на уровне около $250 млрд после стремительного роста активности в течение первого полугодия.

За первые шесть месяцев года объем сделок на вторичном рынке частных активов достиг рекордных $121 млрд. Такой прогноз озвучил глобальный руководитель группы консультирования по вопросам частного капитала Evercore Найджел Дон.

Одной из главных причин роста он назвал структурные изменения в поведении крупнейших институциональных инвесторов. Поскольку портфели private equity не обеспечивают ожидаемого объема выплат, инвесторы все чаще используют вторичный рынок для получения ликвидности.

По словам Дона, вторичный сегмент фактически превращается в один из базовых элементов инфраструктуры рынка частного капитала.

Фонды все чаще оставляют перспективные активы для себя

Заметной тенденцией явился рост количества сделок, инициированных генеральными партнерами фондов. Они уже опередили по масштабам сделки, проводимые инвесторами — ограниченными партнерами.

Особенно активно используются так называемые continuation vehicles для отдельных активов. Такая структура позволяет фонду не продавать перспективную компанию стороннему покупателю, а перевести ее в новый инвестиционный механизм, обеспечив возможность выхода для части предыдущих инвесторов и одновременно сохранив контроль над активом с потенциалом дальнейшего роста.

Несмотря на рекордные объемы, вторичный рынок составляет лишь около 2% от общей стоимости частных активов под управлением в мире, поэтому потенциал для его дальнейшего расширения остается значительным.

Evercore ожидает, что только во втором полугодии 2026 фонды вторичного рынка могут привлечь еще около $150 млрд капитала. При этом главным ограничением для дальнейшего роста может стать не нехватка активов для сделок, а скорость привлечения нового капитала.

Инвесторы стали более требовательными к технологическим компаниям

Отдельные изменения происходят во вторичных соглашениях с программными компаниями, активность в которых раньше резко сократилась. Этот сегмент постепенно восстанавливается, однако инвесторы гораздо более тщательно оценивают бизнес-модели из-за рисков, связанных с развитием искусственного интеллекта.

Наибольший интерес представляют вертикальные программные решения, ориентированные на конкретные отрасли, где ИИ может усилить продукт, а не вытеснить его. Вместо этого универсальные горизонтальные программные платформы оцениваются осторожнее из-за риска того, что развитие ИИ изменит их модели ценообразования и сократит конкурентные преимущества.

В то же время цены на более широком вторичном рынке buyout-фондов в значительной степени нормализовались. По оценке Evercore, сделки сейчас заключаются примерно на уровне 90% от последней заявленной оценки активов, что свидетельствует о сближении ценовых ожиданий продавцов и покупателей.