Fitch повысило рейтинг «Нафтогаза» после реструктуризации долга

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента НАК «Нафтогаз Украины» с RD, что означает «ограниченный дефолт», до CC после завершения реструктуризации еврооблигаций на $600 млн и €700 млн.

Одновременно Fitch пересмотрел самостоятельный кредитный профиль «Нефтегаза» с RD в CC. Рейтинги долларовых и евро облигаций, выпущенных через Kondor Finance plc, остались на уровне C с рейтингом восстановления RR6.

Агентство классифицировало проведенную реструктуризацию как обмен проблемного долга, поскольку новые условия предполагают существенное ухудшение первоначальных условий для кредиторов. В то же время, договоренность с владельцами облигаций позволила компании избежать вероятного дефолта.

Погашение долгов перенесли до 2032-2033 годов

В рамках реструктуризации срок погашения евро части долга, ранее приходившийся на 2026 год, продлили до 2032 года.

Погашение долларовых еврооблигаций было перенесено с 2028-го на 2033 год.

Новые условия также предусматривают возможность капитализации части процентных платежей до января 2029 г., что должно уменьшить текущую нагрузку на ликвидность компании.

Несмотря на завершение реструктуризации, рейтинг CC означает очень высокий уровень кредитного риска. Fitch указывает на неопределенность способности «Нафтогаза» своевременно обслуживать долговые обязательства из-за слабой ликвидности, высоких операционных рисков и ограниченного доступа к внешнему финансированию.

Дополнительное давление создают российские атаки на украинскую газовую инфраструктуру, из-за которых компании пришлось увеличить объемы импорта газа.

Банковские долги выросли до 175 млрд грн

К концу 2025 года объем банковских заимствований «Нафтогаза» достиг 175 млрд грн по сравнению со 106 млрд грн годом ранее. Рост произошел, в частности, из-за привлечения финансирования от Европейского банка реконструкции и развития и Европейского инвестиционного банка.

При этом к концу прошлого года компания имела около 25 млрд грн денежных средств, тогда как краткосрочные банковские кредиты составляли 86 млрд грн.

Финансовые результаты группы также ухудшились. По итогам 2025 года доход “Нафтогаза” вырос на 5,7% – с 256,4 млрд грн до 270,9 млрд грн, однако себестоимость реализованной продукции и услуг увеличилась почти на 30%.

Валовая прибыль в итоге сократилась почти вдвое – с 79 млрд грн до 40 млрд грн. Чистая прибыль группы упала в 6,5 раза – с 37,9 млрд грн в 2024 году до 5,83 млрд грн по итогам 2025-го.