Fitch снизило рейтинги «Укрзализныци» и ее евробондов после пропуска купонных выплат

Fitch Ratings снизило кредитный рейтинг «Укрзализныци» до уровня ограниченного дефолта. Рейтинги еврооблигаций компании с погашением в 2026 и 2028 годах снижены до дефолтного уровня. Об этом сообщается на сайте Fitch.

Подробности

• Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) АО “Укрзализныця” до уровня “RD” (Restricted Default, ограниченный дефолт) с “C”.
• Долгосрочные рейтинги еврооблигаций «Укрзализныци» с погашением в 2026 и 2028 годах снижены с уровня С до уровня D (дефолт). Речь идет о необеспеченных loan participation notes (LPNs) на сумму $351,9 млн со ставкой 7,875%, выпущенных через британскую компанию Rail Capital Markets Plc, полностью принадлежащую «Укрзализныце».
• Причиной снижения рейтинга стала неуплата купонного платежа, которая должна была быть осуществлена ​​15 января 2026 года. Компания не погасила его даже после завершения предусмотренного контрактом пятидневного льготного периода, который Fitch расценивает как дефолт.
• Fitch считает дефолтом любую фактическую неуплату процентов или основного долга после завершения льготного периода. Именно поэтому рейтинг облигаций снижен до D.
• В Fitch ожидают, что потенциальная реструктуризация долга по облигациям 2026 охватит и выпуск 2028 года, несмотря на то, что его погашение запланировано только на июль 2028-го. Оба выпуска имеют перекрестные условия, заложенные во время предварительной реструктуризации в 2022 году и неудачной попытки договоренностей с кредиторами в 2024 году.
• Fitch также отмечает тесную связь Укрзализныци с украинским государством, суверенный рейтинг которого остается на уровне CCC. Ограниченные финансовые возможности государства могут негативно влиять на долговую политику компании и ее способность обслуживать валютные обязательства, в частности, долларовые еврооблигации.

Контекст

9 января АО «Укрзализныця» сообщила, что временно приостанавливает купонные выплаты по еврооблигациям, чтобы сохранить ликвидность в условиях войны и обеспечить непрерывность железнодорожных перевозок и выплату заработных плат работникам. Финансовая ситуация УЗ остается критической из-за масштабных разрушений инфраструктуры, ухудшения операционных процессов и постоянных атак со стороны России, говорится в прессрелизе компании.

По данным компании, общий долг по еврооблигациям выпусков 2019 и 2021 годов превышает $1 млрд, при этом более $700 млн должны быть погашены уже в июле 2026 года.

Это долговые инструменты, накопленные с 2012-2013 годов, когда они выпускались для финансирования проектов Евро-2012 и обеспечения операционной ликвидности. Компания уже несколько раз их рефинансировала, сейчас их держателями есть разные финансовые институты. “Это не дефолт, это временная пауза, чтобы сохранить финансовую устойчивость и обеспечить бесперебойную работу компании в условиях войны”, – говорит СЕО УЗ Александр Перцовский. Больше об этом читайте в материале Forbes Ukraine.

20 января 2026 года Fitch Ratings снизило рейтинг «Укрзализныци» до «C».

В январе-сентябре 2025 года «Укрзализныця» снизила доход от обычной деятельности на 15,4% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года – до 66,03 млрд и получила чистый убыток 7,32 млрд грн против чистой прибыли 1,66 млрд грн за январь-сентябрь 2024 года. Доход от грузовых и почтовых перевозок за девять месяцев 2025 сократился на 19% – до 50,1 млрд грн, доход от других услуг – на 14,7%, до 6,36 млрд грн.