Учетная ставка 25% снизит давление на курс гривны и снизит инфляционные риски, – Dragon Capital

Главный экономист Dragon Capital Елена Билан прокомментировала решение НБУ повысить учетную ставку до 25%, пишет finbalance.

за По словам эксперта, решение по ставке было реакцией на негативные тенденции на валютном рынке, которые начали угрожать макроэкономической стабильности. В первые месяцы войны действенны жесткие валютные ограничения и фиксация курса, но в мае стало понятно, что спрос на валюту все равно растет. Всплески курса наблюдались на наличном рынке. Нацбанк увеличил продажу валюты из резервов в мае более чем в 1,5 раза, до 3,4 млрд долл., чтобы удовлетворить спрос на межбанковском рынке.

“Нацбанк рассчитывает на то, что резкое увеличение ставки будет побуждать Минфин повысить доходность по военным облигациям, что должно увеличить спрос на них со стороны населения, бизнеса и банков. Более активное размещение ОВГЗ на первичном рынке должно «оттянуть» часть спроса на иностранную валюту и уменьшить потребность в эмиссионном финансировании дефицита бюджета. Вместе с возвратом налогообложения импорта (Совет еще предстоит принять закон) это поможет уменьшить дисбалансы на валютном рынке, снизить наличный курс гривны, утолить девальвационные ожидания, а значит снизить риски для будущей инфляции”, – говорит экономист.

При этом она отмечает, что будут и негативы – увеличение расходов на обслуживание долга и сокращение его срока до погашения, ведь население/бизнес/банки будут покупать преимущественно короткие бумаги со сроком погашения в следующем году, в то время как НБУ «эмиссионно» покупал длинные. ОВГЗ. Также возрастут расходы бюджета на компенсацию процентной ставки по программам кредитования. Негативное влияние на экономическую активность будет минимальным, ведь банки кредитуют экономику преимущественно в рамках государственных программ .

“Фактически, повышение ставки уменьшает риск обвала валютного курса за счет усложнения бюджетной ситуации. Обоснован ли выбор в пользу валютного курса? Во время войны – да. Макрофинансовая стабильность является ключевой для экономики. Можно ли достичь целей постепенным повышением ставки или меньшим скачком, скажем к 15-20%? Возможно. Я ожидала менее резкого повышения, но НБУ решил действовать решительно, что в условиях неопределенности тоже имеет смысл”, – резюмировала Елена Билан.