Рынок SRT следует к новому рекорду: Manulife CQS запускает фонд на $1 млрд

Manulife CQS Investment Management планирует привлечь около $1 млрд в четвертый фонд CQS Regulatory Capital Relief Fund, который будет инвестировать преимущественно в соглашения с передачей значительного кредитного риска (Significant Risk Transfer, SRT). Целевая внутренняя норма доходности фонда составляет около 13%.

Для повышения доходности фонд будет использовать долговое финансирование. Предыдущий фонд этой стратегии по состоянию на конец первого квартала обеспечил доходность более 11%.

Рынок SRT устанавливает новые рекорды

SRT позволяют банкам передавать инвесторам часть кредитного риска по своим портфелям, не продавая непосредственно кредиты. Благодаря этому финансовые учреждения могут высвобождать регулятивный капитал и использовать его для нового кредитования или выплат акционерам.

Спрос на такие инструменты в последние годы быстро растет, в первую очередь, среди банков Европы и Северной Америки.

По оценкам Crescent Capital Group, в первом полугодии 2026 года объем продаж SRT превысил $18 млрд против примерно $15 млрд за аналогичный период прошлого года. Рынок двигается к шестому подряд годовому рекорду.

В то же время инвесторы учитывают риски, связанные с инфляцией, стремительным ростом долгового финансирования инвестиций в искусственный интеллект и падением стоимости государственных облигаций, что может ухудшить качество банковских кредитных портфелей.

Фонд будет инвестировать в кредиты на трех континентах

Manulife CQS работает со SRT-инструментами уже более десяти лет. Новый CQS RCR IV планирует вкладывать средства в сделки, связанные с банковским кредитованием в Европе, Северной Америке и Азии.

Основную часть портфеля, как ожидается, составят SRT, обеспеченные корпоративными кредитами. Фонд также сможет инвестировать в другие активы, в частности, операции, связанные с проектным финансированием.

По данным источников Bloomberg, среднегодовые кредитные потери по SRT-инструментам в первых трех фондах Manulife CQS оставались ниже 0,2%.

Интерес крупных управляющих компаний к этому сегменту продолжает расти. В частности, в прошлом году AXA IM Alts, принадлежащая BNP Paribas, привлекла $2,5 млрд для инвестиций в такие инструменты. Собственные SRT-стратегии также развивают Crescent Capital, Polar Asset Management Partners и Jain Global.