Компания Кена Фишера поставила $4 млрд на рост долгосрочных облигаций США

Инвестиционная компания Fisher Investments, основанная миллиардером Кеном Фишером, стала главным участником масштабной сделки на рынке американских гособлигаций, в пределах которой около $4 млрд было переведено в ETF на казначейские бумаги США со сроком погашения более 20 лет. Об этом пишет Bloomberg со ссылкой на данные о движении средств и оценке аналитиков.

$4 млрд переместили в длинные бумаги

В начале августа биржевой фонд iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) от BlackRock, инвестирующий в американские казначейские облигации со сроком погашения от 20 лет, зафиксировал рекордный приток около $4 млрд.

Почти одновременно примерно такая же сумма была выведена из другого фонда BlackRock — iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF), работающего с бумагами с существенно более коротким сроком погашения.

По оценке Bloomberg данные указывают на Fisher Investments. По состоянию на конец июня компания владела акциями IEF примерно на $15 млрд, оставаясь крупнейшим инвестором фонда и фактически единственным владельцем, способным обеспечить отток такого масштаба.

В Fisher Investments отказались комментировать сделки с отдельными ценными бумагами, сославшись на фидуциарные обязательства перед клиентами. BlackRock тоже не комментировала ситуацию.

Ставка на падение доходности

Сделка произошла на фоне резкого падения цен на долгосрочные американские гособлигации. Доходность 30-летних US Treasuries приблизилась к самым высоким уровням с 2007 года, что могло создать привлекательную точку входа для инвесторов, считающих распродажу чрезмерной.

Переход от IEF к TLT означает существенное увеличение так называемой дюрации портфеля, следовательно, его чувствительности к изменению процентных ставок. Если рыночные доходности пойдут вниз, долгосрочные облигации и TLT должны дорожать быстрее. В то же время в случае дальнейшего роста ставок потенциальные потери также будут больше.

Ставка частично уже получила поддержку рынка. После сделки Министерство финансов США неожиданно объявило об увеличении объемов выкупа долгосрочного государственного долга. Это привело к ралли длинных облигаций, а доходность 30-летних бумаг снизилась примерно на 10 базисных пунктов.

Fisher Investments не ожидает значительного роста ставок

Позиция отвечает последним публичным оценкам Fisher Investments. В августовском материале для клиентов компания отмечала, что опасения относительно устойчивого ускорения инфляции могут быть преувеличены, поскольку значительная часть ее роста связывается с удорожанием энергоносителей.

В компании считают, что долгосрочные ставки находятся вблизи верхнего предела диапазона последних нескольких лет и не ожидают ни значительного ускорения инфляции, ни дальнейшего роста ставок.

Ранее Fisher Investments почти не удерживала позиции в TLT. Сам фонд из-за многолетнего падения долгосрочных облигаций получил среди части участников рынка репутацию чрезвычайно рискованного инструмента: многочисленные инвесторы пытались угадать дно рынка, однако терпели убытки по мере дальнейшего роста доходностей.

Fisher Investments управляет активами примерно на $441 млрд, поэтому операция на $4 млрд составляет относительно небольшую часть общего портфеля. Кроме того, движение средств между ETF не обязательно отражает всю позицию компании — она может иметь другие операции, частично компенсирующие риск.