Европейские акции пережили рекордный год: банки – главные победители, автопром и реклама – среди аутсайдеров

2025 стал для европейского фондового рынка одним из самых успешных за последние десятилетия. Индекс Stoxx 600 поднялся на 16%, установив исторические максимумы и даже опередив S&P 500 в долларовом исчислении. В то же время, настоящим прорывом стал банковский сектор, который вырос на 65% — лучший годовой показатель с 1997 года. По оценкам аналитиков JPMorgan Chase & Co., нынешний этап для европейских банков является “идеальной средой”, сформировавшейся благодаря сильным доходам от комиссионной деятельности и трейдинга, стабильным макропоказателям и сокращению расходов. Показатели таких кредиторов как Banco Santander, Societe Generale и Commerzbank AG находятся на пути к лучшему году в их истории.

Сходный прорыв произошел и в оборонной индустрии. Несмотря на определенное охлаждение в конце года, вызванное активизацией дипломатических усилий по завершению войны в Украине, именно 2025 год принес сектору уникальные результаты.

Британский производитель военных кораблей Babcock International попал в индекс FTSE 100, немецкая Rheinmetall AG вошла в Euro Stoxx 50 после мощнейшего роста за все время существования компании, а испанская Indra Sistemas стала самой успешной акцией в стране, поднявшись почти на 180%.

Аналитики Morgan Stanley отмечают, что в 2026 году ключевым драйвером станут детализированные национальные оборонные бюджеты, способные обеспечить новые заказы и дополнительный потенциал прибыли.

Еще одним победителем года стали добывающие компании. Геополитические риски и растущий спрос на металлы, вызванные развитием инфраструктуры для искусственного интеллекта и электрификации дата-центров, вытолкнули котировки меди и драгоценных металлов до рекордных уровней. В Великобритании наиболее взрывной рост продемонстрировал Fresnillo Plc, акции которой выросли в пять раз, тогда как польский производитель KGHM Polska Miedz более чем удвоил капитализацию за год.

На противоположном полюсе оказался сегмент потребительских товаров и ритейл. Ювелирная компания Pandora пережила самый плохой год за длительный период: подорожание серебра ударило по себестоимости, торговые ограничения против Таиланда усилили давление, а макроэкономическая неопределенность охладила потребительский спрос. Дополнительным ударом стала отставка генерального директора Александра Лачика, подвергшая сомнению дальнейшую стратегию. Не лучше оказалась ситуация у Puma SE, чьи акции снизились на 50%. Срыв планов прибыльности, сокращение штата, агрессивный успех конкурентов — Adidas, New Balance и ON — и опасения пошлины против Вьетнама превратили 2025 год в худший в ее истории.

Европейский автопром тоже завершил год в минусе, второй раз подряд — впервые с 2002 года. Сектор пострадал от давления китайской конкуренции, высоких тарифов, слабого спроса и дорогостоящего перехода в электромобиль. Лишь появление линеек доступных EV-моделей от Volkswagen и Renault частично восстановило интерес покупателей. Ухудшение настроений на рынке сказалось также на химическом секторе: например, Akzo Nobel была вынуждена снизить прогноз прибыли после сокращения заказов от клиентов, подвергшихся влиянию тарифов.

Худшей акцией индекса Stoxx 600, по предварительным данным, станет рекламный гигант WPP, переживший потерю крупных контрактов, выход CEO и обеспокоенность клиентов, что generative AI уменьшает потребность в традиционных рекламных услугах. Подобные опасения сказались и на компаниях Wolters Kluwer NV и RELX Plc, где инвесторы стали подвергать сомнению ценность некоторых информационных продуктов на фоне радикальной технологической трансформации.

В фармацевтической отрасли Novo Nordisk снова оказалась среди слабых — второй год подряд с падением около 48% из-за агрессивной конкуренции копий Wegovy и Ozempic и вызовов со стороны Eli Lilly. Французская биотех-компания Abivax SA стала одной из крупнейших сенсаций года: после объявления успешных результатов нового препарата от хронического воспалительного заболевания кишечника ее акции взлетели примерно на 1700%.

Аналитики прогнозируют положительный старт для Европы в 2026 году. Они называют среди ключевых факторов преимущество меньшей зависимости от возможного “технологического пузырькового” перегрева в США, потенциальное дальнейшее ослабление доллара, привлекательный разрыв в мультипликаторах между европейскими и американскими активами и благоприятную макросреду. Впрочем, подчеркивают: чтобы повторить успех 2025-го, бизнес-прибыли должны пойти в рост — именно они будут определять, сможет ли Европа удержать рекордный темп.