НБУ выкупил военных ОВГЗ на 70 млрд грн и подчеркивает необходимость активизации рыночных долговых привлечений

Национальный банк Украины 9 июня 2022 выкупил военных ОВГЗ на 70 млрд грн. Доходность по военным облигациям, выкупленным в июне, является плавающей и привязана к учетной ставке. То есть ценовые условия выпуска этих ценных бумаг приближены к рыночным.

Рост объема финансирования бюджета Национальным банком в июне связан с сохранением значительных потребностей бюджета и уменьшением поступлений в него на фоне сниженных налогов, незначительных объемов рыночных долговых привлечений и замедления поступления официального финансирования. Международная поддержка Украины продолжается, однако организационные процедуры для выделения нового финансирования требуют времени.

Повышение доходности по другим гривневым облигациям Министерства финансов в соответствии с последними изменениями учетной ставки позволит увеличить объемы рыночных заимствований и соответственно минимизирует риски для фискального сектора.

Банки имеют значительный потенциал к увеличению своего портфеля ОВГЗ, учитывая имеющуюся у них ликвидность. Так, по состоянию на 9 июня 2022 ликвидность банковской системы:

• в национальной валюте составляет 192 млрд грн, из которых 149 млрд грн – вложения в депозитные сертификаты, а 43 млрд грн – средства банков на корсчетах;
• в иностранной валюте – 7,5 млрд дол. США, в том числе остатки средств банков на ностросчетах – 6,3 млрд дол. США.

Увеличение рыночных заимствований Министерством финансов позволит снизить объемы покупки военных ОВГЗ Национальным банком, которые осуществляются за счет эмиссии гривны. Это снизит давление на обменный курс гривны и инфляцию и будет способствовать сохранению макрофинансовой стабильности и доверия правительству и Национальному банку.

При отсутствии шагов по увеличению рыночных привлечений риски для макрофинансовой стабильности будут сохраняться, что будет вынуждать Национальный банк удерживать учетную ставку на высоком уровне дольше для их нивелирования.

Как и было задекларировано , НБУ будет стремиться к скорейшему полному отказу от финансирования дефицита государственного бюджета и при минимизации рисков разбалансирования ситуации в фискальном секторе реализует это стремление.

Целесообразность операций по финансированию критических расходов правительства через покупку ОВГЗ и в дальнейшем будет определяться отдельными решениями НБУ.