Ветеран рынка облигаций Гарли Бассман обвинил Simplify в завышении показателей роста

Письмо Бассмана было направлено акционерам накануне первого в истории Simplify собрания акционеров, которое состоялось в августе. В документе он сформулировал около десятка вопросов в совет директоров по управлению компанией и ее ETF.

Бассман утверждает, что часть практик Simplify может создавать завышенное представление о темпах роста бизнеса, а также поднял вопросы комиссий, взимаемых с инвесторов, и вмешательства компании в отдельные инвестиционные стратегии.

Simplify Asset Management была основана в 2020 году и специализируется на биржевых фондах со более сложными стратегиями, в том числе с применением деривативов. Компания управляет примерно $13,6 млрд в 42 фондах, которые инвестируют в широкий спектр активов – от частного кредитования до китайских сырьевых товаров.

В то же время, по подсчетам Bloomberg, около 38% заявленного общего объема активов связаны с вложениями одних ETF Simplify в другие фонды этой же компании. При этом расчет не учитывает случаи, когда ETF используют банковские свопы, привязанные к другим продуктам Simplify.

Бассман назвал эту практику «Russian doll stacking» — по аналогии с матрешкой, когда один фонд находится внутри другого. По его мнению, такой двойной, а в редких случаях и тройной учет может преувеличивать реальные масштабы роста бизнеса.

Одним из примеров является Simplify Volatility Premium ETF (SVOL), активы которого сократились более чем вдвое по сравнению с пиковыми $1,26 млрд. В настоящее время фонд владеет долями десяти других ETF Simplify, среди которых есть продукты, ориентированные на китайские акции и муниципальные облигации.

Бассман также задал вопрос, почему при инвестировании фондов Simplify в другие продукты той же компании не во всех случаях предусмотрена отмена соответствующих комиссий. Такая практика используется на рынке во избежание двойного взимания платы с инвесторов.

Генеральный директор и соучредитель Simplify Пол Ким отверг критику. По его словам, вложения в другие фонды компании преимущественно используются для управления денежными средствами или в рамках стратегий фонд фондов, а информация об активах раскрывается ежедневно.

Ким также отметил, что Simplify соблюдает все регуляторные требования по расходам на приобретенные фонды и будет использовать освобождение от комиссий там, где это целесообразно.

Отдельное внимание Бассман уделил запущенному в прошлом году фонду денежного рынка SBIL. Его активы составляют около $4,8 млрд. и, по данным Bloomberg, полностью сформированы средствами других фондов Simplify. Сам SBIL взимает комиссию по 15 базисным пунктам.

Ким заявил, что продукт обеспечивает доступ к институциональному управлению денежными средствами по конкурентной цене и имеет лучшие результаты, чем другие государственные фонды денежного рынка.

Конфликт происходит на фоне ужесточения конкуренции на американском ETF-рынке в объеме около $16 трлн. Только с начала 2026 года в США было запущено около 988 новых ETF, в то время как темпы роста Simplify замедлились, а активы нескольких крупнейших фондов компании сократились.

Кроме того, в июле Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) оштрафовала Simplify, в том числе через две запрещенные операции с аффилированными лицами, связанные с фондом Simplify Propel Opportunities ETF (SURI).

Компания также пережила ряд кадровых смен. Simplify оставили, в частности, главный стратег Майкл Грин, руководитель направления Multi-Asset Solutions Пейсли Нардини и руководитель дистрибуции Ти Джей Гарднер. Отдельно бывший портфельный менеджер Повис Форджо подал против компании иск из-за предполагаемого нарушения контракта.

Сам Бассман параллельно находится в арбитражном споре с Simplify по поводу компенсации, которая, по его утверждению, составляет миллионы долларов. Компания отрицает эти требования. Бассман отмечает, что его обращение к акционерам не связано с личным контрактным спором и направлено на защиту интересов акционеров и инвесторов ETF.

Пол Ким со своей стороны назвал письмо преимущественно «односторонним изложением» позиции бывшего работника. Он отметил, что основными клиентами Simplify являются профессиональные инвестиционные советники и институциональные управляющие активами, понимающие структуру приобретенных ими продуктов.