MUFG разместила бессрочные облигации на $1,3 млрд на фоне высокого спроса

Японская Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) 11 сентября определила условия размещения бессрочных субординированных облигаций дополнительного капитала первого уровня (AT1) общим объемом 200 млрд. долларов, или около 1,3 млрд. долларов.

MUFG предложила два транша бессрочных AT1-облигаций с возможностью досрочного погашения эмитентом через пять лет и четыре месяца и десять лет и четыре месяца соответственно.

Спреды были установлены на уровне 100 и 105 базисных пунктов сверх кривой доходности японских государственных облигаций. В обоих случаях это на 5 базисных пунктов меньше, чем при апрельском размещении MUFG.

Уменьшение спредов при одновременном высоком спросе свидетельствует о значительном интересе инвесторов к субординированным бумагам крупных японских банков даже в условиях общего увеличения стоимости заимствований на корпоративном долговом рынке.

Спрос превысил объем выпуска на ¥48 млрд

Общий объем заявок инвесторов на новые AT1-облигации MUFG составил ¥248,2 млрд, превысив фактический размер размещения на ¥48,2 млрд, или примерно на 24%.

По словам исполнительного директора департамента синдикации долговых инструментов Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Ходаки Киматы, на результаты размещения в определенной степени повлияла общая тенденция к расширению кредитных спредов, однако бумаги остались популярными благодаря статусу MUFG как одного из крупнейших банков страны.

Дополнительным преимуществом AT1 является их ликвидность и значительное количество подобных выпусков на рынке, что облегчает работу с инструментами для институциональных инвесторов.

Старший кредитный аналитик Nomura Securities Кадзума Огино отметил, что инвесторы на японском долговом рынке становятся выборочнее. В то же время AT1-облигации крупнейших банков страны привлекают широкий круг покупателей благодаря кредитному качеству эмитентов, узнаваемости их брендов и более высокой доходности по сравнению со старшим долгом.

Японские компании рекордно наращивают выпуск облигаций

Размещение MUFG произошло на фоне расширения спредов на японском рынке корпоративного долга. По состоянию на 10 сентября спрэд индекса Bloomberg для номинированных в иенах корпоративных облигаций инвестиционного уровня составил 47 базисных пунктов против примерно 45 пунктов в апреле.

Рост стоимости заимствований наблюдается даже среди эмитентов с высоким кредитным рейтингом. В частности, спрэд пятилетних облигаций Itochu в августе увеличился до 29 базисных пунктов из 20 пунктов в мае. Для пятилетних бумаг Isuzu Motors показатель вырос до 43 базисных пунктов против 38 в январе.

Субординированные бумаги обычно предлагают более высокую доходность, поскольку несут для инвестора больший риск по сравнению со старшим долгом. AT1 являются бессрочными инструментами, которые банки используют для формирования регулятивного капитала, а их условия могут предусматривать списание или конвертацию в капитал при определенных обстоятельствах.

Активность японских компаний на долговом рынке в текущем году также достигла рекордных показателей. По состоянию на 11 сентября объем выпущенных ими облигаций в иенах превысил 10,7 трлн. евро, что более чем на 10% превышает показатель за аналогичный период прошлого года и является наивысшим значением для этого периода за всю историю наблюдений.