Вартість боргу для ризикових компаній злетіла — ринки реагують на торговельну ескалацію США

Ринки облігацій зіткнулися з найгіршим тижнем з часу краху Credit Suisse, оскільки інвестори реагують на нові торговельні мита США, оголошені президентом Дональдом Трампом.

Ринок “сміттєвих” облігацій (junk bonds) особливо постраждав, оскільки витрати на рефінансування подвоїлись.

Європейський індекс облігацій високого ризику досягнув 6,58%, американський — 8,67%, що є найвищими значеннями з 2023 року. Різниця між поточними прибутковостями та середнім купоном, яка показує вартість рефінансування, зросла вдвічі — до 1,55% у Європі та 2,21% у США.

“Закрий ринок нових випусків надовго — і отримаєш замкнене коло,” — попереджає Гордон Шеннон з TwentyFour Asset Management. “Саме ліквідність, а не платоспроможність, викликає дефолти.”

Конкретні наслідки вже помітні:

• Tarkett скасувала заплановану позику на €1 млрд.
• Ares Management відклав розміщення нової CLO-структури.
• BlackRock фіксує значні відтоки капіталу зі своїх фондів облігацій високого ризику.

Окремі компанії, такі як Forvia SE, встигли залучити кошти на межі — французький виробник автозапчастин запропонував 8% купон за $500 млн, але вже через кілька днів облігації торгуються з прибутковістю 9,3%.

У секторі інвестиційного класу (investment-grade) на ринок наразі виходять лише найбезпечніші емітенти. Наприклад, Гамбург, Нижня Саксонія та Європейський Союз змогли успішно розмістити облігації лише завдяки стабільному колу покупців.

У США декілька муніципальних позик було відкладено, хоча продажі високоякісних облігацій частково відновилися після короткого “вікна”.