MUFG розмістила безстрокові облігації на $1,3 млрд на тлі високого попиту

Японська Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) 11 вересня визначила умови розміщення безстрокових субординованих облігацій додаткового капіталу першого рівня (AT1) загальним обсягом ¥200 млрд, або близько $1,3 млрд. Попит інвесторів перевищив запропонований обсяг випуску, а спреди вдалося встановити нижче, ніж під час попереднього розміщення у квітні, повідомляє Bloomberg.

MUFG запропонувала два транші безстрокових AT1-облігацій із можливістю дострокового погашення емітентом через п’ять років і чотири місяці та через десять років і чотири місяці відповідно.

Спреди були встановлені на рівні 100 та 105 базисних пунктів понад криву дохідності японських державних облігацій. В обох випадках це на 5 базисних пунктів менше, ніж під час квітневого розміщення MUFG.

Зменшення спредів за одночасно високого попиту свідчить про значний інтерес інвесторів до субординованих паперів великих японських банків навіть в умовах загального збільшення вартості запозичень на корпоративному борговому ринку.

Попит перевищив обсяг випуску на ¥48 млрд

Загальний обсяг заявок інвесторів на нові AT1-облігації MUFG становив ¥248,2 млрд, перевищивши фактичний розмір розміщення на ¥48,2 млрд, або приблизно на 24%.

За словами виконавчого директора департаменту синдикації боргових інструментів Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Ходаки Кімати, на результати розміщення певною мірою вплинула загальна тенденція до розширення кредитних спредів, однак папери залишилися популярними завдяки статусу MUFG як одного з найбільших банків країни.

Додатковою перевагою AT1 є їхня ліквідність та значна кількість подібних випусків на ринку, що полегшує роботу з такими інструментами для інституційних інвесторів.

Старший кредитний аналітик Nomura Securities Кадзума Огіно зазначив, що інвестори на японському борговому ринку стають більш вибірковими. Водночас AT1-облігації найбільших банків країни приваблюють широке коло покупців завдяки кредитній якості емітентів, впізнаваності їхніх брендів та вищій дохідності порівняно зі старшим боргом.

Японські компанії рекордно нарощують випуск облігацій

Розміщення MUFG відбулося на тлі розширення спредів на японському ринку корпоративного боргу. Станом на 10 вересня спред індексу Bloomberg для номінованих у єнах корпоративних облігацій інвестиційного рівня становив 47 базисних пунктів проти приблизно 45 пунктів у квітні.

Зростання вартості запозичень спостерігається навіть серед емітентів із високими кредитними рейтингами. Зокрема, спред п’ятирічних облігацій Itochu у серпні збільшився до 29 базисних пунктів із 20 пунктів у травні. Для п’ятирічних паперів Isuzu Motors показник зріс до 43 базисних пунктів проти 38 у січні.

Субординовані папери зазвичай пропонують вищу дохідність, оскільки несуть для інвестора більший ризик порівняно зі старшим боргом. AT1 є безстроковими інструментами, які банки використовують для формування регулятивного капіталу, а їхні умови можуть передбачати списання або конвертацію в капітал за певних обставин.

Активність японських компаній на борговому ринку цього року також досягла рекордних показників. Станом на 11 вересня обсяг випущених ними облігацій у єнах перевищив ¥10,7 трлн, що більш ніж на 10% перевищує показник за аналогічний період минулого року та є найвищим значенням для цього періоду за всю історію спостережень.