JPMorgan попередив про ризик різкого зміцнення єни через позиції трейдерів на $103 млрд

4 вересня 2026 року стратеги JPMorgan Chase попередили, що подальше зміцнення японської єни та падіння курсу долара нижче 155 єн може спровокувати масштабне закриття спекулятивних позицій проти японської валюти. За оцінкою банку, обсяг таких ставок усе ще становить ¥16–17 трлн, або близько $103 млрд.

Аналітики вважають, що на валютному ринку залишається значний обсяг коротких позицій щодо єни, власники яких розраховували на її подальше ослаблення. Якщо японська валюта продовжить дорожчати, трейдерам доведеться закривати такі позиції, купуючи єну, що може додатково прискорити її зростання.

Критичною позначкою JPMorgan називає курс 155 єн за долар.

Єна може зміцнитися до 142–146 за долар

Стратеги JPMorgan на чолі з Дзюньєю Танасе зазначили, що остання динаміка валютного ринку підтверджує наявність значного обсягу незакритих коротких позицій.

Якщо долар опуститься нижче 155 єн, може виникнути ефект ланцюгової реакції: початкове закриття частини шортів посилить японську валюту, що змусить інших учасників ринку також виходити зі своїх позицій.

За розрахунками JPMorgan, у разі повного закриття коротких позицій на ¥16–17 трлн валютна пара USD/JPY теоретично може перейти в діапазон 142–146 єн за долар.

Порівняно з рівнем близько 156 єн за долар це означало б потенційне зміцнення японської валюти ще приблизно на 7–10%.

Водночас банк наголошує, що такий сценарій є теоретичною оцінкою наслідків повного виходу інвесторів із ведмежих позицій, а не базовим прогнозом курсу.

Долар уже падав із 160,39 до 155,30 єни

Попередження JPMorgan з’явилося після одного з найрізкіших періодів зміцнення японської валюти від часу спільної валютної інтервенції Японії та США наприкінці липня.

На початку поточного тижня долар подорожчав до 160,39 єни – найвищого рівня після тієї операції. Однак потім ситуація різко змінилася, і курс опускався до 155,30 єни за долар.

Таким чином, валютна пара практично досягла мінімуму після липневої інтервенції, який становив 155,23 єни за долар.

Настільки швидкий рух підвищив ризик того, що пробиття рівня 155 може змусити власників великих коротких позицій активніше їх закривати.

На єну впливають очікування щодо Банку Японії

Зміцнення японської валюти відбувається одразу на тлі кількох факторів.

Інвестори очікують, що Банк Японії може швидше підвищувати процентні ставки. Посилення монетарної політики потенційно збільшує привабливість активів, номінованих у єнах, та скорочує різницю між японськими й американськими ставками, яка протягом тривалого часу підтримувала слабкість японської валюти.

Додатковим фактором стали припущення щодо можливої зміни структури активів Government Pension Investment Fund – державного пенсійного фонду Японії, одного з найбільших інституційних інвесторів світу.

На валютний ринок також впливає попит на хеджування з боку японських інвесторів.

У сукупності ці фактори змушують трейдерів переглядати ставки на подальше падіння єни, які протягом тривалого часу залишалися популярною стратегією через низькі процентні ставки в Японії.

JPMorgan поки не очікує стійкого падіння долара нижче 155 єн

Попри попередження про ризик різкого руху валютного курсу, JPMorgan не вважає сценарій масштабного зміцнення єни найбільш імовірним.

У банку зазначають, що очікування інвесторів як щодо майбутніх рішень Банку Японії, так і щодо можливої зміни інвестиційної політики державного пенсійного фонду виглядають дещо завищеними.

Базовим для JPMorgan залишається діапазон 155–165 єн за долар. Аналітики наразі не бачать високої ймовірності того, що валютна пара надовго опуститься значно нижче його нижньої межі.

Водночас величезний обсяг коротких позицій створює ризик значно сильніших короткострокових коливань. Якщо рівень 155 буде пробито, закриття ставок на ослаблення єни може саме стати додатковим джерелом попиту на японську валюту та прискорити її зміцнення.